Publicado en el diario \u201cEl Nacional\u201d de Caracas. Lunes 22 de septiembre de 2014<\/p>\n
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Durante los \u00faltimos a\u00f1os el Banco de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) implement\u00f3 una pol\u00edtica monetaria netamente expansiva con el fin de estimular la actividad econ\u00f3mica de ese pa\u00eds despu\u00e9s de la profunda crisis que estall\u00f3 en 2008. La misma ha consistido en una masiva emisi\u00f3n de dinero con el fin de comprar bonos del Tesoro, inyectando grandes cantidades de liquidez que fortalecieron los mercados de valores, pero redujeron las tasas de inter\u00e9s a su m\u00ednimo nivel y debilitaron el d\u00f3lar. Eso contribuy\u00f3 a que los inversionistas internacionales buscaran opciones m\u00e1s atractivas, siendo los commodities<\/em> una de ellas, por lo que una parte de esos fondos se canalizaron hacia los pa\u00edses emergentes, haciendo que sus monedas se fortalecieran y que sus mercados de valores florecieran. A pesar de que la Fed anunci\u00f3 recientemente el fin de esa pol\u00edtica monetaria expansiva, las expectativas de muchos analistas es que en el futuro previsible seguir\u00e1 habiendo abundancia de recursos, las tasas de inter\u00e9s se mantendr\u00e1n bajas, y los precios de los valores en los Estados Unidos seguir\u00e1n aumentando. Entre las razones que los llevan a pensar de esa forma est\u00e1 la baja inflaci\u00f3n que se ha materializado en esa econom\u00eda a pesar de la gran expansi\u00f3n monetaria, por lo que no piensan que en lo inmediato vendr\u00e1n medidas restrictivas.<\/p>\n Sin embargo, otros expertos no son tan optimistas.\u00a0 Uno de ellos es Doug Noland, quien en un interesante art\u00edculo publicado el 12 de septiembre pasado en el Wall Street Journal titulado \u201cKing Dollar and the Peripheries\u201d<\/em>, explica por qu\u00e9 no comparte ese optimismo. Para \u00e9l la exuberante subida del mercado de valores norteamericano debido a la masiva inyecci\u00f3n\u00a0 de dinero por la Fed ha creado una burbuja que deber\u00e1 estallar. Adicionalmente, las recientes ca\u00eddas de los precios de los commodities<\/em>, el decaimiento de los mercados accionarios de m\u00faltiples econom\u00edas emergentes, y la debilidad de varias monedas como el yen, el euro y las de otros pa\u00edses como Brasil, Sud\u00e1frica, Australia y Canad\u00e1, son\u00a0 indicativos de que pudiera estarse iniciando un proceso en el que los inversionistas ven al d\u00f3lar como un nuevo refugio. Ello los podr\u00eda llevar a apartarse de los commodities<\/em> y de las econom\u00edas emergentes, las cuales pudieran sufrir masivas salidas de capitales y ca\u00eddas de sus mercados de valores, con las consecuentes devaluaciones de sus monedas y los efectos recesivos que \u00e9stas conllevan.<\/p>\n La implementaci\u00f3n de pol\u00edticas monetarias expansivas en Jap\u00f3n y en Europa con el fin de estimular sus alica\u00eddas econom\u00edas, pudiera hacer bajar sus tasas de inter\u00e9s y debilitar el yen y el euro frente al d\u00f3lar, lo cual, a su vez, contribuir\u00eda a acentuar la ca\u00edda de los precios de\u00a0 los productos b\u00e1sicos exportados por los pa\u00edses emergentes, y har\u00eda m\u00e1s atractiva la tenencia de la divisa norteamericana. Adicionalmente, la debilitada econom\u00eda de Brasil y la incertidumbre pol\u00edtica all\u00ed existente, los problemas econ\u00f3micos y de disponibilidad de moneda extranjera de Argentina y Venezuela, y la percepci\u00f3n de alto riesgo que sobre ellas recae, tambi\u00e9n podr\u00edan contribuir a fortalecer la idea de ver al d\u00f3lar como moneda de refugio.<\/p>\n Como se ve, posiciones tan antag\u00f3nicas acerca del futuro de la econom\u00eda mundial hacen dif\u00edcil la formaci\u00f3n de expectativas acerca de su posible evoluci\u00f3n. Sin embargo, si de algo podemos estar seguros es de que en los tiempos por venir se volver\u00e1n a materializar crisis de importancia que nos afectar\u00e1n a todos, incluyendo a los pa\u00edses emergentes, y entre ellos a los latinoamericanos. Ojal\u00e1 que, al igual que en la crisis de 2008, nuestra regi\u00f3n sea de las menos golpeada, lo cual depender\u00e1, entre otras cosas, de la solidez de los fundamentos econ\u00f3micos que en ella exista, de la evoluci\u00f3n de los precios de los commodities<\/em> que exportan sus naciones, y de las acciones de los grandes inversionistas internacionales para proteger sus intereses.<\/p>\n <\/p>\n Nota: Este art\u00edculo no apareci\u00f3 en la versi\u00f3n impresa del diario por la escasez de papel que padec\u00eda debido a la imposibilidad de adquirir d\u00f3lares para su importaci\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Se analizan distintos puntos de vista acerca de las posibilidades de materializaci\u00f3n de una nueva crisis econ\u00f3mica internacional en el futuro pr\u00f3ximo<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":917,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,41,11,24,22],"tags":[85,57,218,220,219,129],"class_list":["post-915","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-opinion","category-economia-internacional","category-opinion","category-politica","category-politica-economica","tag-caida-precios-petroleros","tag-crisis","tag-el-dolar-y-precios-de-los-commodities","tag-liquidez-internacional","tag-politicas-monetarias-y-tasas-de-intetres","tag-sector-externo"],"yoast_head":"\n