Publicado en el diario \u201cEl Nacional\u201d de Caracas. Jueves 21 de abril de 2016<\/p>\n
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El 15 de abril pasado las reservas internacionales (RI) cerraron en 12,9 millardos de d\u00f3lares, un nivel muy bajo que no se ve\u00eda desde mediados de septiembre de 1998, cuando el BCV hizo frente a una fuerte salida de capitales ante las posibilidades cada vez m\u00e1s ciertas del triunfo de Ch\u00e1vez en las elecciones de diciembre de ese a\u00f1o, y el debilitamiento de los precios petroleros debido a la crisis de los pa\u00edses asi\u00e1ticos, lo cual, combinado con una alta sobrevaluaci\u00f3n cambiaria, gener\u00f3 una expectativa de una inminente devaluaci\u00f3n. En esa oportunidad el instituto emisor decidi\u00f3 defender el bol\u00edvar, implementando una pol\u00edtica monetaria muy restrictiva con el fin de limitar la disponibilidad de bol\u00edvares para comprar d\u00f3lares, e incrementando la venta de divisas para atender la mayor demanda de moneda extranjera.\u00a0 Eso hizo que, por una parte, las tasas de inter\u00e9s locales se dispararan a niveles muy elevados y, por la otra, que las RI\u00a0 bajaran a 12,93 millardos de d\u00f3lares. Ante esa situaci\u00f3n, muchos de los que se hab\u00edan endeudado en bol\u00edvares para comprar d\u00f3lares con el fin de protegerse de la esperada devaluaci\u00f3n, decidieron liquidar sus posiciones en moneda extranjera y cancelar sus deudas en bol\u00edvares, ahora altamente costosas, ante el convencimiento de que el BCV estaba decidido a no devaluar, para lo cual contaba con unas amplias reservas.<\/p>\n
Dijimos ya que el nivel actual de RI es muy bajo, y de hecho es mucho menor que el existente en septiembre de 1998. Eso se debe a que un d\u00f3lar de hoy compra mucho menos que uno de aquella \u00e9poca, por lo que, si tomamos en consideraci\u00f3n el nivel de inflaci\u00f3n de los EE. UU., las RI actuales equivalen a 8,9 millardos de \u00a0d\u00f3lares de septiembre de 1998. Vale entonces que nos preguntemos por qu\u00e9 han bajado las reservas a esos niveles tan bajos, y qu\u00e9 implicaciones tiene eso para la econom\u00eda.<\/p>\n
Obviamente, la ca\u00edda de los precios del petr\u00f3leo que se ha materializado desde mediados de 2014 a esta parte es uno de los factores que ha causado aquella contracci\u00f3n de las RI, pero no es el \u00fanico. La irresponsable decisi\u00f3n de forzar al BCV a transferir las mal llamadas \u201creservas excedentes\u201d al Fonden con el fin de financiar gasto p\u00fablico, as\u00ed como la de asignarle la responsabilidad de pagar parte de la contribuci\u00f3n por altos precios petroleros, impuesta a Pdvsa, permiti\u00f3 que se dilapidaran m\u00e1s de 60 millardos de d\u00f3lares de RI entre 2005 y 2014.\u00a0 La abrupta contracci\u00f3n de los ingresos de divisas debido al desplome m\u00e1s reciente de los precios petroleros, combinado con el menguado nivel de RI, hizo que la disponibilidad de d\u00f3lares para importar y para cubrir obligaciones externas fuera mucho menor que los niveles requeridos, produci\u00e9ndose una escasez cr\u00edtica de divisas. Ello, adem\u00e1s de generar una mayor necesidad de financiamiento externo, ha producido una gran presi\u00f3n sobre las RI, haciendo que entre diciembre de 2014 y mediados de abril del presente a\u00f1o estas hayan bajado m\u00e1s de 9100 millones de d\u00f3lares, lo cual equivale a una reducci\u00f3n de 41,6%. Las reservas de oro y la tenencia en Derechos Especiales de Giro (DEG) en el Fondo Monetario Internacional, son los componentes que mayor ca\u00edda han sufrido, pas\u00e1ndose de una tenencia de m\u00e1s de 11,62 millones de onzas troy de oro en diciembre de 2014 a 8,81 millones a fines de 2015, una contracci\u00f3n de 24,3%, siendo muy probable que esa reducci\u00f3n haya continuado en lo que va del presente a\u00f1o. Por su parte, la tenencia de DEG baj\u00f3 casi 2,5 millardos de d\u00f3lares en 2015, una ca\u00edda de 75%.<\/p>\n
Todo ello ha incrementado la vulnerabilidad de la econom\u00eda, exponi\u00e9ndola cada vez m\u00e1s \u00a0a la debilidad de los precios petroleros, sobre los que no tenemos capacidad de influencia, pero de los que dependemos de forma casi absoluta, pudi\u00e9ndose decir que, en buena medida, ello se ha debido a la irresponsabilidad y falta de previsi\u00f3n del gobierno durante la \u00faltima d\u00e9cada.<\/p>\n
Se analiza la ca\u00edda que han sufrido las reservas internacionales de Venezuela durante 2015 y primeros meses de 2016, las causas que ocasionaron esa baja y las implicaciones que ello puede tener sobre la econom\u00eda.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":2880,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,17,11],"tags":[85,195,179,80,86,194,193,93],"class_list":["post-830","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-opinion","category-economia-venezolana","category-opinion","tag-caida-precios-petroleros","tag-dilapidacion-de-reservas-internacionales","tag-fonden","tag-pdvsa","tag-precios-del-petroleo","tag-reservas-excedentes","tag-reservas-internacionales","tag-sobrevaluacion"],"yoast_head":"\n