Publicado en el diario \u201cEl Universal\u201d de Caracas. S\u00e1bado 18 de octubre de 2003<\/p>\n
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El debate sobre cu\u00e1l debe ser la pol\u00edtica cambiaria a implantar en Venezuela es de permanente actualidad.\u00a0 Por un lado, hay quienes piensan que lo conveniente es fijar el tipo de cambio con la finalidad de mantener la inflaci\u00f3n bajo control, ya que de esa forma podr\u00edamos importar los productos for\u00e1neos a precios muy estables.\u00a0 Por el otro, est\u00e1n los que proponemos un sistema con tipo de cambio flexible que permita que el costo de la divisa fluct\u00fae en l\u00ednea con el diferencial entre la inflaci\u00f3n interna y externa, evit\u00e1ndose as\u00ed apreciaciones reales de la moneda que resten capacidad competitiva a los productores locales de bienes transables.<\/p>\n
Los primeros argumentan que al depreciarse la moneda se encarecen los productos importados generando esto mayor inflaci\u00f3n, m\u00e1xime en Venezuela donde aquellas modificaciones cambiarias se traducen en mayores ingresos para el fisco, pues PDVSA obtiene m\u00e1s bol\u00edvares al vender sus d\u00f3lares al Banco Central de Venezuela (BCV) debiendo as\u00ed pagar m\u00e1s impuestos.\u00a0 Esto, a su vez, incentiva al gobierno a gastar m\u00e1s, con lo que se incrementa la masa monetaria y se generan presiones alcistas de los precios.\u00a0 De all\u00ed que, argumentan, lo mejor para controlar la inflaci\u00f3n es la fijaci\u00f3n, o al menos el anclaje, del tipo de cambio.<\/p>\n
El problema con este argumento es que, si bien la rigidez cambiaria contribuye a reducir la inflaci\u00f3n, no la controla plenamente, particularmente en econom\u00edas donde no hay disciplina monetaria y fiscal.\u00a0 En estos casos, el gasto p\u00fablico deficitario genera expansiones monetarias, particularmente cuando el mismo es financiado a trav\u00e9s de nuevo endeudamiento externo o, lo que es m\u00e1s pernicioso, por la v\u00eda de adquisici\u00f3n de obligaciones del estado por el banco central.\u00a0 Eso genera expansi\u00f3n monetaria e inflaci\u00f3n, por lo que se aprecia la moneda y se estimulan las importaciones.\u00a0 Cuando los desequilibrios externos acumulados alcanzan altos niveles se generan expectativas cambiarias, y con ellas salidas masivas de capital en busca de protecci\u00f3n contra la inevitable devaluaci\u00f3n.\u00a0 Cuando \u00e9sta se produce viene la debacle: inflaci\u00f3n, recesi\u00f3n, ca\u00edda de los salarios reales y masivas p\u00e9rdidas patrimoniales.<\/p>\n
Si deseamos tener una estabilidad cambiaria perdurable, \u00e9sta s\u00f3lo se logra si hay estabilidad de precios, y esta \u00faltima se tiene que alcanzar a trav\u00e9s de la disciplina fiscal y monetaria y est\u00edmulo de la producci\u00f3n, no por la v\u00eda del anclaje cambiario.<\/p>\n
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Sobre el debate del sistema cambiario m\u00e1s conveniente: tipo de cambio fijo o fluctuante en econom\u00edas emergentes<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":2321,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,20,21,11,22],"tags":[111,748,749,134,74,112,674],"class_list":["post-2311","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-opinion","category-aspectos-cambiarios","category-inflacion","category-opinion","category-politica-economica","tag-aspectos-cambiarios","tag-cambio-fijo","tag-cambio-fluctuante","tag-economias-emergentes","tag-inflacion","tag-politica-economica","tag-sistema-cambiario"],"yoast_head":"\n