Publicado en el diario \u201cEl Universal\u201d de Caracas. Viernes 23 de octubre de 1998<\/p>\n
<\/p>\n
Recientemente ha vuelto a surgir la pol\u00e9mica sobre la conveniencia y viabilidad de un tipo de cambio fijo en Venezuela. Nuevamente se ha esgrimido el argumento de que siendo nuestra econom\u00eda dependiente del petr\u00f3leo no importa que nuestro signo mo\u00adnetario est\u00e9 altamente sobrevaluado, ya que ello no afecta al grueso de nuestras exporta\u00adciones.\u00a0 He ya explicado innumerables veces\u00a0 por qu\u00e9 creo que ese argumento es poco s\u00f3lido.\u00a0 Si bien es cierto que las exportaciones petroleras no se ven afectadas\u00a0 por una alta sobrevaluaci\u00f3n de la moneda, la gran mayor\u00eda de las actividades comerciables –para usar un t\u00e9rmino m\u00e1s castizo que transables como traducci\u00f3n de tradable–<\/em>, s\u00ed se perjudi\u00adcan por el mantenimiento o acentuaci\u00f3n sostenida de una situaci\u00f3n cambiaria de ese tipo.\u00a0 De all\u00ed que se peque de simplista al decir que no tiene sentido evitar la sobrevaluaci\u00f3n elevada del bol\u00edvar para proteger a unas pocas exportaciones no tradicionales que se pue\u00adden ver perjudicadas por esa circunstancia, ya que no son s\u00f3lo esas actividades exporta\u00addoras las que se afectan, sino las de todo el aparato productivo que compite con productos o servicios for\u00e1neos que pueden importarse.<\/p>\n Creo que la competitividad de nuestra industria de comerciables no debe ni puede depender exclusivamente del tipo de cambio.\u00a0 Por el contrario, es indispensable que la misma haga importantes y permanentes esfuerzos para hacerse m\u00e1s eficiente, para produ\u00adcir mejores e innovados productos o prestar mejores servicios, para reducir sus costos de producci\u00f3n y, en general, para estar a la altura de las industrias que compiten en el mundo globalizado en el que vivimos.\u00a0 M\u00e1s a\u00fan, creo que el mantenimiento de una sobrevalua\u00adci\u00f3n moderada puede resultar conveniente para acicatear a la industria de comerciables a realizar aquellos esfuerzos fundamentales.<\/p>\n Debemos evitar, sin embargo, que dicha sobrevaluaci\u00f3n alcance niveles despro\u00adporcionados y crecientes, que a la larga impidan el mantenimiento de s\u00f3lidos super\u00e1vit de la cuenta corriente de la balanza de pagos, los cuales son, en nuestro caso espec\u00edfico, muy importantes.\u00a0 Todos conocemos la gran volatilidad\u00a0 que caracteriza a la cuenta capital de nuestra econom\u00eda, la cual se deteriora violentamente cuando caen los precios internacio\u00adnales del petr\u00f3leo debido al inevitable deterioro de las expectativas cambiarias.\u00a0 Esto hace a nuestra econom\u00eda altamente vulnerable a ese tipo de shock externo, ya que, al produ\u00adcirse, no s\u00f3lo caen las exportaciones sino que tambi\u00e9n se producen salidas masivas de capitales, contray\u00e9ndose violentamente las reservas internacionales.\u00a0 De all\u00ed la importan\u00adcia de que las importaciones de bienes y servicios no sean muy altas, y que las exporta\u00adciones distintas a petr\u00f3leo sean elevadas y diversificadas.\u00a0 Esto \u00faltimo es muy dif\u00edcil de alcanzar con una moneda altamente sobrevaluada.<\/p>\n Tambi\u00e9n se argumenta que la sobrevaluaci\u00f3n es conveniente para abatir la infla\u00adci\u00f3n.\u00a0 Si bien es cierto que esa condici\u00f3n cambiaria abarata los productos for\u00e1neos, dando alg\u00fan alivio temporal al mal, a la larga \u00e9sta resulta nefasta, ya que al hacerse inevitable la maxidevaluaci\u00f3n para corregir el desequilibrio externo creado por la sobrevaluaci\u00f3n, se desencadena un proceso inflacionario de mayores proporciones al que se trat\u00f3 de elimi\u00adnar.\u00a0 La inflaci\u00f3n se vence con disciplina monetaria y fiscal y no a trav\u00e9s de la sobreva\u00adluaci\u00f3n de la moneda.<\/p>\n Con frecuencia se esgrime un argumento de car\u00e1cter fiscal a favor de aplicar en Venezuela un tipo de cambio fijo.\u00a0 Se aduce que a trav\u00e9s una medida de ese tipo se fuerza la disciplina fiscal porque se impide que el gobierno reciba ingresos adicionales como producto de una modificaci\u00f3n cambiaria.\u00a0 Ese objetivo, sin embargo, se puede lograr es\u00adtableciendo una normativa legal similar a la del fondo de estabilizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica, seg\u00fan la cual los recursos adicionales, o la mayor parte de ellos, que cree el Banco Cen\u00adtral al adquirir d\u00f3lares de Pdvsa despu\u00e9s de un ajuste cambiario se acumulen en un fondo, en vez de ser usados por la industria petrolera para cubrir gastos locales o para pa\u00adgar impuestos al fisco.\u00a0\u00a0 Fijar el tipo de cambio con un prop\u00f3sito como ese, sin que est\u00e9n dadas las condiciones para que esa paridad fija est\u00e9 en l\u00ednea con la realidad econ\u00f3mica, ser\u00eda inconveniente.<\/p>\n Yo, al igual que la gran mayor\u00eda de los venezolanos, desear\u00eda que en nuestro pa\u00eds se implantara un tipo de cambio fijo, o incluso que nuestra moneda se apreciara en forma sostenida, pero para ello se tendr\u00edan que dar las condiciones necesarias para que dicha pol\u00edtica cambiaria fuera la correcta.\u00a0 Una de las condiciones de base para ello es el abati\u00admiento permanente de la inflaci\u00f3n a trav\u00e9s de la disciplina fiscal y monetaria y el est\u00edmulo de la producci\u00f3n, y no me\u00addiante la manipulaci\u00f3n del tipo de cambio.<\/p>\n <\/p>\n Sobre la conveniencia o no de fijar el tipo de cambio en Venezuela o mantener un tipo de cambio flexible<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":2302,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,20,17,19,21,11,23,22,26],"tags":[111,110,61,74,32,112,129,93,472,744,745,31],"class_list":["post-2292","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-opinion","category-aspectos-cambiarios","category-economia-venezolana","category-fiscales-y-monetarios","category-inflacion","category-opinion","category-petroleo","category-politica-economica","category-sector-externo","tag-aspectos-cambiarios","tag-aspectos-fiscales-y-monetarios","tag-economia-venezolana","tag-inflacion","tag-petroleo","tag-politica-economica","tag-sector-externo","tag-sobrevaluacion","tag-tipo-de-cambio","tag-tipo-de-cambio-fijo","tag-tipo-de-cambio-flexible","tag-venezuela"],"yoast_head":"\nImagen: simsamarketing.com<\/span><\/span><\/h6>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"