Publicado en el diario \u201cEl Nacional\u201d de Caracas. Lunes 27 de febrero de 2012<\/p>\n
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Las reservas internacionales de un pa\u00eds son recursos financieros con los que \u00e9ste cuenta para respaldar el valor de la moneda y para afrontar vicisitudes externas, tales como ca\u00eddas abruptas de las exportaciones y encarecimiento de las importaciones; es decir, son el ahorro con que cuenta una naci\u00f3n para manejar situaciones externas adversas que pudieran aflorar. Estas se dividen en operativas y no operativas. Las primeras son activos l\u00edquidos de inmediata disponibilidad, tales como d\u00f3lares en efectivo, dep\u00f3sitos bancarios en divisas e inversiones en valores f\u00e1cilmente liquidables. Las no operativas, a su vez, est\u00e1n formadas principalmente por oro monetario y reservas en el FMI. A fines de 2011, las reservas operativas en poder del BCV eran 5.586 millones de d\u00f3lares, mientras que las no operativas se ubicaban en 24.303 millones de d\u00f3lares, de las cuales cerca de 20 millardos \u00a0eran oro monetario en lingotes.<\/p>\n
Sin embargo, en lo que va de 2012 las reservas internacional del BCV han disminuido de forma importante, entre otras razones, porque el instituto emisor ha tenido que transferir 1,5 millardos de d\u00f3lares al Fonden, fondo manejado por el Poder Ejecutivo para financiar gasto p\u00fablico, sin recibir compensaci\u00f3n alguna, haciendo que a esta fecha las reservas operativas posiblemente est\u00e9n por debajo de cuatro millardos de d\u00f3lares, monto muy bajo que no equivale ni siquiera a un mes de importaciones de mercanc\u00edas. \u00a0De hecho, es alarmante observar c\u00f3mo esas reservas l\u00edquidas han experimentado una ca\u00edda sostenida e intensa en los \u00faltimos a\u00f1os, pasando de 32,2 millardos de d\u00f3lares a fines de 2008 a los bajos niveles actuales. Esto se ha debido, entre otras razones, a las cuantiosas transferencias del BCV al Fonden, que ya superan los 42 millardos de d\u00f3lares en forma acumulada, y a las limitadas ventas de divisas que le hace Pdvsa debido a las restricciones financieras que \u00e9sta padece, a pesar de los alt\u00edsimos precios a los que se han estado vendiendo nuestros hidrocarburos en los \u00faltimos tiempos. Como ya explic\u00e1ramos tiempo atr\u00e1s en esta columna, los apremios que padece Pdvsa se deben al pr\u00e1ctico saqueo del que ha sido v\u00edctima, debido a las m\u00faltiples cargas que le ha impuesto el gobierno.<\/p>\n
Las reservas de oro, por su parte, han experimentando un incremento muy pronunciado durante los \u00faltimos a\u00f1os, no porque su volumen se haya elevado, sino por el notable aumento del precio de ese metal. Eso explica el cambio profundo que se ha operado en la composici\u00f3n de las reservas internacionales, ya que la pronunciada ca\u00edda de las operativas ha sido mayormente\u00a0 compensada por un aumento del valor de las reservas de oro.<\/p>\n
Creo que la notoria reducci\u00f3n de las reservas y el cambio en su composici\u00f3n no es conveniente para una econom\u00eda como la nuestra, que requiere de unas reservas internacionales elevadas y altamente l\u00edquidas, dada su alta vulnerabilidad externa debido a la gran dependencia que tiene, por una parte, de las vol\u00e1tiles exportaciones petroleras y, por la otra, de las crecientes importaciones que realizamos para abastecer el mercado interno, ante la capacidad cada vez m\u00e1s limitada del diezmado aparato productivo local.<\/p>\n
Muchos de los que lean estas l\u00edneas pensar\u00e1n que mis temores no se justifican pues los precios del petr\u00f3leo y del oro no hacen otra cosa que subir. Ojal\u00e1 tengan raz\u00f3n, pero igual se pensaba a mediados de 2008 cuando se predec\u00eda que el petr\u00f3leo llegar\u00eda a doscientos d\u00f3lares al fin de ese a\u00f1o, o a comienzos de los a\u00f1os ochenta del siglo pasado, cuando se cre\u00eda que el notable aumento de los precios del oro de los a\u00f1os precedentes era irreversible. Esas predicciones probaron ser erradas, pues el petr\u00f3leo a fines de 2008 lleg\u00f3 a menos de cuarenta d\u00f3lares el barril, y en 2001 el precio del oro era siete veces menor que el de comienzos de 1980.<\/p>\n
Los precios de los commodities<\/em>, de los que tanto dependemos, son vol\u00e1tiles y cambiantes, y debemos estar preparados para afrontar ca\u00eddas pronunciadas de los mismos, raz\u00f3n por la cual es prudente y recomendable disponer de abundantes reservas internacionales l\u00edquidas.<\/p>\n <\/p>\n Sobre la reducci\u00f3n de las reservas internacionales y el cambio de su composici\u00f3n al haber bajado las reservas disponibles en divisas. Eso incrementa la vulnerabilidad de una econom\u00eda tan dependiente de los vol\u00e1tiles precios del petr\u00f3leo<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":2203,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,20,17,19,11,23,24,22,26],"tags":[111,110,113,61,62,32,115,193,129,431],"class_list":["post-2185","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-opinion","category-aspectos-cambiarios","category-economia-venezolana","category-fiscales-y-monetarios","category-opinion","category-petroleo","category-politica","category-politica-economica","category-sector-externo","tag-aspectos-cambiarios","tag-aspectos-fiscales-y-monetarios","tag-divisas","tag-economia-venezolana","tag-nueva-politica-economica-1989","tag-petroleo","tag-politica","tag-reservas-internacionales","tag-sector-externo","tag-vulnerabilidad"],"yoast_head":"\nImagen: lapatilla.com<\/span><\/span><\/h6>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"