Publicado en el diario \u201cEl Nacional\u201d de Caracas. Lunes 19 de diciembre de 2011<\/p>\n
<\/p>\n
Las reservas internacionales (RI) de un pa\u00eds son recursos financieros l\u00edquidos normalmente administrados por el banco central y compuestos por oro, por Derechos Especiales de Giro (DEG)\u00a0 \u0336 activo de reserva creado por el Fondo Monetario Internacional (FMI) que puede ser intercambiado por divisas\u00a0 \u0336 , por la posici\u00f3n crediticia neta del pa\u00eds en el FMI y, finalmente, por divisas como el d\u00f3lar o el euro, tambi\u00e9n conocidas como reservas operativas o l\u00edquidas. Las RI sirven para respaldar el dinero que circula en la econom\u00eda, as\u00ed como para manejar una situaci\u00f3n adversa que pudiera presentarse debido a la contracci\u00f3n de los precios de exportaci\u00f3n, al encarecimiento de las importaciones, o a restricciones al acceso de financiamiento for\u00e1neo. En otras palabras, son el ahorro de que dispone un pa\u00eds para afrontar una adversidad externa. \u00a0Como bien\u00a0 dice el BCV \u201cuna s\u00f3lida posici\u00f3n en reservas internacionales fortalece la capacidad de pagos externos y disminuye el riesgo soberano\u201d.<\/p>\n
Un pa\u00eds como Venezuela, cuya econom\u00eda depende fundamentalmente de un negocio cambiante y riesgoso como el petrolero, debe disponer siempre de abundantes recursos internacionales l\u00edquidos, porque ello le protege de los nocivos efectos que cambios bruscos en los vol\u00e1tiles precios petroleros pueden acarrear. Sin embargo, la modificaci\u00f3n de la ley que rige al BCV hecha en julio de 2005, impide la aplicaci\u00f3n de\u00a0 esa sana pr\u00e1ctica, ya que ahora el instituto emisor tiene que fijar un nivel \u201cadecuado\u201d de reservas y traspasar los excedentes al Fonden, fondo destinado a financiar gasto p\u00fablico, y manejado por el poder Ejecutivo en forma totalmente discrecional y sin someterse a los debidos controles y rendici\u00f3n de cuentas. Eso ha hecho que las RI del BCV se hayan mantenido en niveles muy estables y relativamente bajos, y que durante las \u00faltimas semanas se hayan ubicado por debajo de los 28 millardos de d\u00f3lares, monto que creo muy bajo por las razones que paso a explicar.<\/p>\n
Como se sabe, durante los \u00faltimos a\u00f1os el precio del oro experiment\u00f3 aumentos muy acentuados, alcanzando un nivel superior a los 1900 d\u00f3lares la onza troy el 28 de agosto pasado. Eso le permiti\u00f3 al BCV revalorizar sus cuantiosas reservas aur\u00edferas, que se calculan en torno a unas 370 toneladas, equivalentes a algo menos de 12 millones de onzas troy, haciendo que el valor de las reservas de oro haya estado oscilando entorno a los 20 millardos de d\u00f3lares. Si a su vez suponemos que la posici\u00f3n de reservas en el FMI, las reservas en DEG \u00a0y en forma de otros activos, suman unos 4.400 millones de d\u00f3lares, podemos concluir que durante las \u00faltimas semanas las reservas l\u00edquidas, u operativas, en divisas est\u00e1n en torno a los 3500 millones de d\u00f3lares, monto muy bajo, ya que equivale a menos de un mes de importaciones de mercanc\u00edas.<\/p>\n
Esto es preocupante, pues las divisas a ser aprobadas por Cadivi y liquidadas por el BCV para importaciones y otras necesidades del sector privado dependen del flujo de d\u00f3lares que pueda entrar al instituto remisor, flujo que, a su vez, depende de las ventas de divisas que le haga Pdvsa, organizaci\u00f3n que est\u00e1 atravesando por serias dificultades financieras. Como explic\u00e1bamos en uno de nuestros recientes art\u00edculos, a pesar de estarse vendiendo el petr\u00f3leo por encima de los 100 d\u00f3lares el barril, Pdvsa ha tenido que acudir al endeudamiento externo y al financiamiento de distintas instituciones financieras p\u00fablicas locales, el BCV entre ellas, para cubrir sus necesidades financieras, ya que el saqueo irresponsable a que ha sido sometida por parte del gobierno ha mermado enormemente sus ingresos, y en consecuencia sus posibilidades de venta de divisas al BCV.<\/p>\n
Preocupa que un pa\u00eds que depende tanto del suministro externo, y cuyo sector privado importa 2\/3 de lo que compramos afuera, disponga de unas precarias RI l\u00edquidas y de un monto de divisas muy limitado para los importadores privados.\u00a0 Ojal\u00e1 ello no se traduzca en desabastecimiento y en mayor inflaci\u00f3n.<\/p>\n
<\/p>\n
Sobre la importancia de las reservas internacionales y las limitaciones para su expansi\u00f3n por la obligaci\u00f3n de transferencias al Fonden impuestas a Pdvsa y al BCV<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":2201,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,17,19,21,11,23,22,26],"tags":[110,207,61,179,74,80,32,112,193,129],"class_list":["post-2184","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-opinion","category-economia-venezolana","category-fiscales-y-monetarios","category-inflacion","category-opinion","category-petroleo","category-politica-economica","category-sector-externo","tag-aspectos-fiscales-y-monetarios","tag-bcv","tag-economia-venezolana","tag-fonden","tag-inflacion","tag-pdvsa","tag-petroleo","tag-politica-economica","tag-reservas-internacionales","tag-sector-externo"],"yoast_head":"\n