Publicado en el diario \u201cEl Nacional\u201d de Caracas. Lunes 29 de julio de 2013<\/p>\n
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A fines de agosto de 2011 el precio del oro rompi\u00f3 la barrera de los 1900 d\u00f3lares por onza troy despu\u00e9s de haber mostrado durante varios meses una franca tendencia al alza. Entonces se dec\u00eda que la mejor inversi\u00f3n que se pod\u00eda hacer era la compra de ese metal, pues su precio nunca bajaba. Eso me llev\u00f3 a escribir un art\u00edculo publicado en esta columna el 29 de ese mes, en el que explicaba que el encarecimiento sostenido de ese commodity<\/em> se deb\u00eda a las profusas compras que de \u00e9l se hac\u00edan en busca de una protecci\u00f3n contra la inestabilidad e incertidumbre que en ese momento se viv\u00eda en la econom\u00eda mundial. Dec\u00eda all\u00ed que un fen\u00f3meno similar se hab\u00eda vivido en 1979, cuando la conjunci\u00f3n de una serie de conflictos econ\u00f3micos y pol\u00edticos hab\u00eda desencadenado unas fren\u00e9ticas adquisiciones de oro, llevando el precio a 850 d\u00f3lares la onza en enero de 1980. \u00a0Sin embargo, en los a\u00f1os que siguieron \u00e9ste volvi\u00f3 \u00a0a bajar, al punto de que en 2001 el precio promedio real era 7 veces menor que el que el de enero de 1980.<\/p>\n Ante ese episodio hist\u00f3rico, planteaba en mi art\u00edculo de agosto de 2011 la interrogante de si podr\u00eda repetirse una sostenida declinaci\u00f3n del precio del oro. Comentaba al respecto lo siguiente: \u201cNadie lo sabe, pero lo que s\u00ed podemos concluir es que el precio del oro es vol\u00e1til, quiz\u00e1 m\u00e1s que el del petr\u00f3leo, y que as\u00ed como se eleva s\u00fabitamente, experimenta bajas intensas y prolongadas, pudiendo esto generar ca\u00eddas abruptas de las reservas internacionales.<\/p>\n De all\u00ed que convenga diversificar la composici\u00f3n de nuestras reservas, d\u00e1ndole una importante participaci\u00f3n al oro, pero tambi\u00e9n acumulando abundantes reservas operativas, compuestas por divisas universalmente aceptadas. De esta forma, por lo menos diversificar\u00edamos el riesgo y mitigar\u00edamos la alta vulnerabilidad que nos genera la volatilidad de los precios del petr\u00f3leo y del oro.\u201d Pues bien, \u00bfqu\u00e9 ha sucedido en los dos a\u00f1os que han transcurrido desde que hicimos ese planteamiento?<\/p>\n Entre los primeros d\u00edas de septiembre de 2011 y fines de junio de este a\u00f1o el precio del oro baj\u00f3 37%, y si bien\u00a0 se ha recuperado algo en los \u00faltimos d\u00edas, no puede concluirse que ese comportamiento es el inicio de un cambio de tendencia que se mantendr\u00e1 en el futuro. Eso se ha traducido en una contracci\u00f3n de las reservas internacionales en oro del orden de 3 millardos de d\u00f3lares, lo cual equivale a una reducci\u00f3n de casi 15%, no habiendo sido esa ca\u00edda m\u00e1s intensa, y en l\u00ednea con la reducci\u00f3n del precio de ese metal, debido a que el valor de la tenencia de oro monetario del BCV se calcula en base al precio promedio de los \u00faltimos 6 meses, y no al precio del d\u00eda.<\/p>\n Por su parte, las reservas operativas o l\u00edquidas, es decir aquellas formadas por divisas, est\u00e1n en un nivel de 2,9 millardos de d\u00f3lares, monto muy bajo que s\u00f3lo equivale a lo que importamos en menos de 3 semanas. Todo ello se traduce en el hecho de que las reservas internacionales totales de hoy est\u00e1n 5 millardos de d\u00f3lares por debajo de lo que en 2005 se consideraba un nivel adecuado de reservas. Esto es algo muy preocupante, porque ese activo internacional es el ahorro con que cuenta el pa\u00eds para hacer frente a alguna adversidad, como la ca\u00edda de los precios de exportaci\u00f3n o el encarecimiento de lo que importamos, y a la vez es un indicador de la solidez financiera de la econom\u00eda.<\/p>\n Por ello es imperativo hacer todos los esfuerzos requeridos para incrementar y consolidar estas reservas, para lo cual es necesario, entre muchas otras cosas, eliminar las transferencias al Fonden de recursos de Pdvsa y de reservas internacionales del BCV, que ya suman un monto acumulado cercano a los 110 millardos de d\u00f3lares en s\u00f3lo 8 a\u00f1os. Mientras contin\u00fae ese despojo por parte del Ejecutivo no podremos evitar la vulnerabilidad que se deriva de ser dependientes del comportamiento de dos variables tan vol\u00e1tiles, como son los precios del petr\u00f3leo y del oro.<\/p>\n <\/p>\n Entre septiembre de 2011 y mediados de 2013 el precio del oro baj\u00f3 37%, lo cual redujo el valor de las reservas aur\u00edferas. Dado que el precio de ese metal como el del petr\u00f3leo son muy vol\u00e1tiles, conven\u00eda aumentar las reservas en divisas, diversificando as\u00ed la composici\u00f3n de estas<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":2198,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,20,17,11,23,22,26],"tags":[111,61,32,112,642,709,129],"class_list":["post-2179","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-opinion","category-aspectos-cambiarios","category-economia-venezolana","category-opinion","category-petroleo","category-politica-economica","category-sector-externo","tag-aspectos-cambiarios","tag-economia-venezolana","tag-petroleo","tag-politica-economica","tag-precio-del-oro","tag-reservas-en-divisas","tag-sector-externo"],"yoast_head":"\nImagen: cronicaviva.com.pe<\/span><\/span><\/h6>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"