Publicado en el diario \u201cEl Nacional\u201d de Caracas. Lunes 17 de agosto de 2009<\/p>\n
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Recientemente altos voceros gubernamentales han hecho importantes anuncios acerca de la intenci\u00f3n de racionalizar la pol\u00edtica cambiaria. En tal sentido, han manifestado que no tiene l\u00f3gica que el tipo de cambio libre, o de permuta, m\u00e1s que triplique al tipo de cambio oficial, haci\u00e9ndose necesario cerrar esa brecha para as\u00ed evitar presiones inflacionarias indeseables. Para ello se ha dejado asomar la intenci\u00f3n de bajar la tasa libre para acercarla lo m\u00e1s posible a la preferencial. Creo necesario hacer algunos comentarios al respecto.<\/p>\n
Si bien es verdad que la tasa de permuta luce elevada, es a\u00fan m\u00e1s cierto que la tasa oficial carece de sentido alguno, por lo que la ansiada racionalidad de la pol\u00edtica cambiaria no puede buscarse a trav\u00e9s de actuar exclusivamente sobre una de ellas, con el fin de cerrar la enorme brecha que hoy existe entre ambas. Desde hace m\u00e1s de cuatro a\u00f1os el tipo de cambio oficial se fij\u00f3 en Bs\/$ 2,15 \u00beo Bs 2.150 de los viejos\u00be, y a\u00fan est\u00e1 en ese nivel, a pesar de que en ese lapso hemos sufrido una inflaci\u00f3n interna muy superior a la que padecen nuestros principales socios comerciales, haciendo que lo que hoy se compra en Venezuela con Bs 2,15 es menos de la mitad de lo que en promedio se compra con un d\u00f3lar en el resto del mundo. Es decir, el bol\u00edvar que se destina a la adquisici\u00f3n de divisas preferenciales est\u00e1 altamente sobrevaluado, lo cual, adem\u00e1s de estimular notablemente las importaciones, ha minado la capacidad competitiva del aparato productivo interno frente a los productos importados, y ha desencadenado una avidez por los d\u00f3lares preferenciales. Esto \u00faltimo ha hecho totalmente inoperante el control de cambios, el cual, al igual que en otras ocasiones, est\u00e1 minado por la corrupci\u00f3n y por m\u00faltiples fuerzas distorsionantes.<\/p>\n
Sin embargo, si el gobierno insiste en mantenerlo, la buscada racionalidad de la pol\u00edtica cambiaria se transformar\u00e1, en el mejor de los casos, en una disminuci\u00f3n de la irracionalidad existente. A tales fines, ser\u00eda necesario cerrar la brecha entre las dos tasas de cambio,\u00a0 pero actuando sobre ambas. Esto es, por un lado, sincerando la tasa preferencial hasta ubicarla en niveles m\u00e1s racionales, tomando en consideraci\u00f3n la cantidad de bol\u00edvares que compran en Venezuela lo mismo que en promedio se adquiere con d\u00f3lar en el exterior y, por el otro, tratando de bajar la tasa libre a trav\u00e9s de un suministro fluido de d\u00f3lares que busque satisfacer razonablemente la demanda que se produzca a la tasa de cambio libre que se desee alcanzar.<\/p>\n
Muchos dir\u00e1n que eso es inflacionario. Sin duda que lo es, pero no se puede pretender que una distorsi\u00f3n acumulada a lo largo de tanto tiempo se logre corregir sin consecuencias. Igualmente, la implantaci\u00f3n de estas medidas exige un alto componente de credibilidad, el cual s\u00f3lo se dar\u00e1 si los agentes econ\u00f3micos se convencen de que el plan es razonable, de que el gobierno cuenta con los d\u00f3lares suficientes para implementarlo por largo tiempo, y de que el mismo es lo suficientemente din\u00e1mico para evolucionar con las cambiantes condiciones de la econom\u00eda.<\/p>\n
Si, por el contrario, se insiste en mantener el tipo de cambio preferencial actual, y en bajar a la fuerza la tasa del mercado paralelo a trav\u00e9s de ventas masivas de d\u00f3lares, todo fracasar\u00e1 despu\u00e9s de un tiempo y de haberse incurrido en un alto costo, pues una vez que la gente se convenza de que se le acab\u00f3 el ox\u00edgeno al gobierno resurgir\u00e1n las expectativas de rebote de la tasa libre, disparando la compra de d\u00f3lares para protegerse de su inminente encarecimiento.<\/p>\n
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Imagen: efectococuyo.com<\/span><\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Sobre la racionalidad de pretender cerrar la brecha entre las tasas de cambio libre y oficial a trav\u00e9s de reducir la primera sin tomar en cuenta la sobrevaluaci\u00f3n monetaria generada por la segunda<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":2141,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,20,17,21,11,22,26],"tags":[279,681,682,638],"class_list":["post-2104","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-opinion","category-aspectos-cambiarios","category-economia-venezolana","category-inflacion","category-opinion","category-politica-economica","category-sector-externo","tag-dolar-libre","tag-racionalidad-cambiaria","tag-sobrevaluacion-monetaria","tag-tasas-de-cambio"],"yoast_head":"\n