Publicado en el diario \u201cEl Universal\u201d de Caracas. Viernes 29 de agosto de 1997<\/p>\n
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Durante los \u00faltimos d\u00edas hemos le\u00eddo en la prensa la solicitud que se le ha hecho a las autoridades monetarias y financieras del pa\u00eds, para que se le permita a la banca ampliar su margen de operaciones en moneda extranjera.\u00a0 De esta forma, los clientes de esas instituciones podr\u00edan mantener dep\u00f3sitos en d\u00f3lares o en otras divisas, y los bancos podr\u00edan realizar pr\u00e9stamos en esas monedas.<\/p>\n
Si bien no me opongo a ese planteamiento como una cuesti\u00f3n de principio, s\u00ed creo que hay que estudiar cuidadosamente el asunto, para determinar si est\u00e1n dadas las condiciones para que su implantaci\u00f3n sea conveniente y viable, y para que ello no conlleve un alto riesgo eventual para la banca.<\/p>\n
En lo inmediato una medida de este tipo no traer\u00eda mayores inconvenientes.\u00a0 Es m\u00e1s, podr\u00eda decirse que la misma acarrear\u00eda beneficios porque, por una parte, se estimular\u00eda la entrada neta de capitales y, por la otra, se abaratar\u00eda el financia\u00admiento.\u00a0 Esto \u00faltimo se deber\u00eda a que los dep\u00f3sitos en divisas obtendr\u00edan unos in\u00adtereses menores a sus equivalentes en moneda local, pudiendo los bancos prestar en d\u00f3lares a una tasa activa menor, contribuy\u00e9ndose as\u00ed a la recuperaci\u00f3n econ\u00f3\u00admica.<\/p>\n
Si embargo, en la medida en que se mantenga el anclaje del tipo de cambio, el bol\u00edvar se seguir\u00e1 apreciando, y sus niveles de sobrevaluaci\u00f3n ser\u00e1n cada vez mayores.\u00a0 De llegarse a situaciones extremas, se producir\u00eda un acentuado deterioro de la cuenta corriente de la ba\u00adlanza de pagos, debido principalmente al r\u00e1pido cre\u00adcimiento de las importaciones.\u00a0 Esto generar\u00eda unas expectati\u00advas cambiarias nega\u00adtivas hasta llegarse al convencimiento de la devaluaci\u00f3n inmi\u00adnente, con el fin de corregir aquel desequilibrio externo.\u00a0 En ese momento, la banca se podr\u00eda encon\u00adtrar ante una situaci\u00f3n delicada.\u00a0 Veamos por qu\u00e9.<\/p>\n
Al generalizarse el convencimiento de una devaluaci\u00f3n inminente, los aho\u00adrristas comienzan a buscar mecanismos de protec\u00adci\u00f3n, produci\u00e9ndose una reduc\u00adci\u00f3n abrupta de los dep\u00f3sitos de la banca.\u00a0 Los que mantienen sus ahorros en bol\u00ed\u00advares proceden a cambiarlos por d\u00f3la\u00adres y a enviarlos al exterior, y los que los mantienen en forma de dep\u00f3sitos en d\u00f3\u00adlares, tambi\u00e9n los transfieren a otros pa\u00edses.\u00a0 Esto \u00faltimo se pro\u00adduce porque, aun cuando sus ahorros est\u00e1n en moneda extran\u00adjera, surge el temor al establecimiento de un control de cambios, o a la incapacidad de los bancos de seguir honrando sus pasivos en divisas, bien sea por razones in\u00adternas de liquidez, o por imposici\u00f3n\u00a0 de las autoridades econ\u00f3micas en respuesta a la ca\u00edda de reservas internacionales.<\/p>\n
Por otra parte, al producirse la devaluaci\u00f3n se deteriora autom\u00e1ticamente la cartera de pr\u00e9stamos en d\u00f3lares, debido a la imposibilidad de muchos deudores a poder seguir sirviendo esos pr\u00e9stamos, ahora magnificados por el encarecimiento de la divisa.\u00a0 Adicionalmente, la devaluaci\u00f3n genera un aumento proporcional en los compromisos externos de los bancos, que para entonces han alcanzado niveles muy elevados.\u00a0 El intenso aumento de las importaciones generado por la creciente sobrevaluaci\u00f3n de la moneda, aumenta grandemente el volumen de cartas de cr\u00e9\u00addito en d\u00f3lares.\u00a0 Al sobrevenir la devaluaci\u00f3n muchos importadores no pueden pa\u00adgar sus compromisos, cre\u00e1ndose una situaci\u00f3n comprometida para las instituciones financieras locales que han contra\u00eddo esos elevados compromisos de pago en mo\u00adneda extranjera.<\/p>\n
La gravedad de estos efectos combinados \u2013ca\u00edda de dep\u00f3sitos en d\u00f3lares, deterioro de la cartera en moneda extranjera y aumento de los compromisos exter\u00adnos\u2013, depende del grado de dolarizaci\u00f3n de la banca.\u00a0 Si a todo ello le sumamos el deterioro de la cartera en moneda local debido al aumento abrupto de las tasas de inter\u00e9s, que se producir\u00eda por la restricci\u00f3n monetaria y fiscal en respuesta a las sali\u00addas de capital, es f\u00e1cil imaginar la dif\u00edcil situaci\u00f3n que podr\u00eda generar una nueva crisis cambiaria.<\/p>\n
La sostenida apreciaci\u00f3n del bol\u00edvar y su sobrevaluaci\u00f3n cada vez mayor, nos llevan a alertar acerca de las consecuencias de una eventual decisi\u00f3n de relajar las normas que rigen las operaciones en d\u00f3lares de la banca local.\u00a0\u00a0 Si bien en lo inmediato ello no conllevar\u00eda mayores riesgos, pudi\u00e9ndose incluso esgrimir argu\u00admentos en favor de una acci\u00f3n de ese tipo, en un plazo m\u00e1s mediato podr\u00edamos arrepentirnos de ello, ya que la correcci\u00f3n inevitable de aquel desequilibrio cam\u00adbiario podr\u00eda tener consecuencias muy negativas sobre nuestro sistema financiero.<\/p>\n
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Imagen: miledqueretaro.com.mx<\/span><\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Sobre los riesgos y eventuales consecuencias de una eventual ampliaci\u00f3n de las operaciones bancarias en moneda extranjera, tal como se planteaba en Venezuela a mediados de la d\u00e9cada de los 90<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":1955,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,17,19,21,11,22],"tags":[110,398,113,273,61,74,396,606,605,112,417,31],"class_list":["post-1946","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-opinion","category-economia-venezolana","category-fiscales-y-monetarios","category-inflacion","category-opinion","category-politica-economica","tag-aspectos-fiscales-y-monetarios","tag-banca","tag-divisas","tag-dolares","tag-economia-venezolana","tag-inflacion","tag-moneda-extranjera","tag-operaciones-bancarias","tag-operaciones-bancarias-en-dolares","tag-politica-economica","tag-riesgos","tag-venezuela"],"yoast_head":"\n