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Publicado en el diario \u201cEl Universal\u201d de Caracas. S\u00e1bado 25 de junio de 2005<\/p>\n
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La Asamblea Nacional acaba de aprobar en primera discusi\u00f3n la modificaci\u00f3n a la Ley del Banco Central de Venezuela (BCV), estableciendo que ese organismo le debe transferir al Ejecutivo en lo que resta de 2005 una cantidad no menor de US$ 5 millardos de las llamadas reservas excedentes,recursos que ser\u00e1n utilizados exclusivamente en el exterior.\u00a0 Adicionalmente, PDVSA s\u00f3lo estar\u00e1 obligado a vender al instituto emisor la cantidad de divisas necesarias para atender sus gastos operativos y de funcionamiento locales, y cumplir sus obligaciones fiscales; el remanente de los petrod\u00f3lares podr\u00e1 ser utilizado para cubrir los gastos operativos o de inversi\u00f3n de PDVSA en el exterior, transfiri\u00e9ndose al Ejecutivo Nacional el monto sobrante.<\/p>\n
En respuesta a las cr\u00edticas de varios economistas a esta reforma, voceros del oficialismo han argumentado que la misma no tendr\u00e1 un efecto expansivo sobre la oferta monetaria, ya que, por lo menos en lo que resta de este a\u00f1o, los d\u00f3lares recibidos ser\u00e1n gastados en el exterior, no pudiendo usarse para financiar erogaciones internas.\u00a0 Ese argumento carece de fundamento, pues, aun cuando esas divisas se utilizaren exclusivamente para hacer pagos for\u00e1neos, las mismas le permitir\u00e1n al Fisco liberar recursos que habr\u00edan tenido que ser utilizados en la adquisici\u00f3n de los d\u00f3lares en el BCV para cumplir los compromisos externos, pero que ahora se gastar\u00e1n localmente, expandi\u00e9ndose as\u00ed la masa monetaria.<\/p>\n
Tambi\u00e9n cabe preguntarse c\u00f3mo utilizar\u00e1 el gobierno las divisas que percibir\u00e1 el en los pr\u00f3ximos a\u00f1os. De mantenerse elevados los precios petroleros, es l\u00f3gico inferir que la acumulaci\u00f3n de d\u00f3lares en el Fondo Nacional de Desarrollo ser\u00eda muy cuantiosa, superando los compromisos de pago externo de la Rep\u00fablica, pudiendo destinarse parte de estos recursos al financiamiento de gasto interno.\u00a0 Para ello ser\u00eda necesario convertir los d\u00f3lares en bol\u00edvaresa trav\u00e9s de la venta de esas divisas al BCV, expandi\u00e9ndose as\u00ed la base monetaria y las reservas internacionales,las cuales podr\u00edanllegar a superar el l\u00edmite \u201c\u00f3ptimo\u201d establecido por el gobierno, quien reclamar\u00edael monto excedente para volver a venderlo ulteriormente al instituto emisor.<\/p>\n
En cualquier caso, se est\u00e1 dando un paso importante para permitirle al gobierno seguir expandiendo el gasto en forma dislocada e incontrolada, cosa que, tarde o temprano, la pagaremos cara todos los venezolanos.<\/p>\n
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