Publicado en el diario \u201cEl Nacional\u201d de Caracas. Lunes 7 de octubre de 2013<\/p>\n
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En noviembre de 2009 escrib\u00ed en esta columna un art\u00edculo sobre la reforma a la ley del BCV quese acaba de aprobar. Dec\u00eda entonces que dicha reforma, adem\u00e1s de inconstitucional, violaba un principio econ\u00f3mico fundamental, cual es la capacidad que tienen que tener los bancos centrales de negarse a financiar gasto p\u00fablico deficitario, acci\u00f3n conocidatambi\u00e9n como la monetizaci\u00f3n de los d\u00e9ficits, con el fin de evitar la materializaci\u00f3n de presiones inflacionarias.Expresaba all\u00ed que a trav\u00e9s de esa reforma \u201cse le permite, o mejor, conmina al BCV financiar programas determinados por el Ejecutivo como prioritarios, as\u00ed como descontar y redescontar t\u00edtulos provenientes de esos proyectos especiales. Esto se puede convertir en una fuente inagotable de financiamiento de gasto p\u00fablico, ya que el BCV tendr\u00eda que adquirir obligaciones gubernamentaleso t\u00edtulos emitidos por entes p\u00fablicos en las cantidades que el Poder Ejecutivo decidiere, simplemente con declarar que esos papeles est\u00e1n destinados al financiamiento de proyectos prioritarios, incluyendo aquellos orientados a cubrir las cuantiosas y recurrentes p\u00e9rdidas de m\u00faltiples empresas del Estado\u201d.<\/p>\n
M\u00e1s adelante manifestaba que la reforma en cuesti\u00f3n tambi\u00e9n establec\u00edaque el BCV podr\u00eda adquirir obligaciones de Pdvsa, organizaci\u00f3n que \u201ctendr\u00eda asegurada la colocaci\u00f3n de los bonos que emita en condiciones favorables, y as\u00ed contar con recursos adicionales para cubrir una serie de obligaciones impuestas por el gobierno y ajenas a su actividad medular, tales como importaci\u00f3n y comercializaci\u00f3n de alimentos, financiamiento de misiones y otras tantas\u201d. Se\u00f1alaba, finalmente, que lo que angustiaba de esa reforma era la posibilidad de que el instituto emisor se viera forzado a crear grandes cantidades de dinero para financiar gasto deficitario que generaran grandes presiones alcistas de los precios.<\/p>\n
Pues bien, despu\u00e9s de casi cuatro a\u00f1os de haber hecho esas advertencias \u00bfqu\u00e9 ha sucedido?, \u00bften\u00edan \u00e9stas fundamento? Desgraciadamente s\u00ed. Al momento de aprobarse la reforma de la ley, es decir, a fines de 2009, Pdvsa manten\u00eda una posici\u00f3n acreedora en el BCV, y fue s\u00f3lo durante el a\u00f1o siguiente que comenz\u00f3 a buscar financiamiento en ese ente, aun cuando de forma moderada. No fue sino a partir de 2011 cuando los pr\u00e9stamos del BCV a la petrolera comenzaron a expandirse fuertemente, al punto de que al cierre de ese a\u00f1o su deuda neta con el instituto emisor era superior a los 96 millardos de bol\u00edvares, un monto equivalente a algo m\u00e1s de 22 millardos de d\u00f3lares. En los meses subsiguientes, y hasta hoy, ese financiamiento no ha parado de crecer, ubic\u00e1ndose esos pasivos netos en la actualidad en m\u00e1s de 256 millardos de bol\u00edvares, lo cual equivale a m\u00e1s de 40 millardos de d\u00f3lares, una magnitud similar a las divisas que anualmente le vende Pdvsa al BCV.<\/p>\n
Algo semejante, aun cuando en mucho menor escala, ha sucedido con otras empresas p\u00fablicas no financieras, tales como las empresas de Guayana, las cuales han acudido al BCV en busca de financiamiento para cubrir sus p\u00e9rdidas, particularmente desde fines de 2012 hasta esta parte, acumulando a fines de septiembre de este a\u00f1o unas deudas netas con ese ente de 27 millardos de bol\u00edvares.<\/p>\n
Este masivo financiamiento a empresas p\u00fablicas ha generado un fuerte aumento del dinero primario, o base, es decir, aquel creado directamente por el BCV, contribuyendo ello a expandir la oferta monetaria en poder del p\u00fablico en m\u00e1s de un 64% en doce meses, un incremento muy intenso que se ha traducido en mayor inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Esto tiene que cambiar, porque de continuar el financiamiento de gasto p\u00fablico deficitario por el instituto emisor de manera recurrente y creciente en el tiempo, se generar\u00e1n presiones inflacionarias mucho m\u00e1s intensas que las actuales,con efectos devastadores sobre la poblaci\u00f3n, particularmente sobre aquellos que menos tienen.<\/p>\n
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