Publicado en el diario \u201cEl Nacional\u201d de Caracas. Viernes 15 de diciembre de 2006<\/p>\n
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Durante los \u00faltimos meses la inflaci\u00f3n ha mostrado un repunte de importancia, dejando atr\u00e1s la fase de moderaci\u00f3n progresiva de ese fen\u00f3meno. Cabe preguntarse, entonces, a qu\u00e9 se ha debido el recrudecimiento de ese flagelo, y por qu\u00e9 en los meses precedentes se hab\u00eda moderado la intensidad con que aumentaban los precios, a pesar del crecimiento disparatado de la oferta monetaria y del consumo privado.<\/p>\n
Buscando respuesta al segundo interrogante, hay que decir que buena parte de los ingresos petroleros adicionales han sido inyectados a la econom\u00eda a trav\u00e9s de un creciente gasto fiscal, que ha producido incrementos muy intensos de la oferta monetaria y, en consecuencia, del consumo de las personas. Como es l\u00f3gico, la producci\u00f3n ha respondido a la mayor demanda, pero no con la misma intensidad, por lo que se ha tenido que complementar la restringida oferta interna con importaciones para evitar situaciones de escasez.<\/p>\n
Las crecientes compras externas de bienes finales, as\u00ed como de materias primas y otros insumos, se han realizado con d\u00f3lares artificialmente baratos debido a que el gobierno ha decido fijar el tipo de cambio oficial durante per\u00edodos prolongados, a pesar de que la inflaci\u00f3n interna es muy superior a la que padecen los socios comerciales a los que le compramos lo que importamos. Obviamente, al encarecerse los productos locales m\u00e1s intensamente que los for\u00e1neos (mayor inflaci\u00f3n interna que externa), lo que se puede comparar con Bs 2.150 en Venezuela es cada vez menos en comparaci\u00f3n a lo que compra un d\u00f3lar en el resto del mundo, haci\u00e9ndose cada vez m\u00e1s atractivo importar. De hecho, el abaratamiento de la divisa, combinado con el abundante suministro de d\u00f3lares preferenciales, los controles de precios y el otorgamiento de subsidios, ha sido la estrategia del gobierno para combatir la inflaci\u00f3n. Si bien \u00e9sta funcion\u00f3 por un tiempo, era obvio que la misma se agotar\u00eda, como en realidad ha sucedido.<\/p>\n
En efecto, desde mayo los precios han comenzado a aumentar con mayor intensidad, particularmente los de alimentos, debido, entre otras cosas, al impetuoso consumo producido por la cantidad de dinero en la econom\u00eda, y por el abundante financiamiento existente a bajas tasas de inter\u00e9s. Incluso, en algunos sectores, como el inmobiliario, la inflaci\u00f3n ha sido m\u00e1s intensa debido a la imposibilidad de complementar la restringida oferta interna con importaciones baratas.<\/p>\n
Perspectiva inflacionaria<\/strong><\/p>\n Muy probablemente en los pr\u00f3ximos meses seguiremos padeciendo una inflaci\u00f3n m\u00e1s intensa, ya que se espera que el mantenimiento de los precios petroleros en niveles elevados permitir\u00e1 la continuaci\u00f3n de la pol\u00edtica expansiva de gasto p\u00fablico, por lo menos durante el a\u00f1o 2007, con el consecuente incremento de la oferta monetaria y del consumo privado. Por otra parte, la aplicaci\u00f3n de una sobretasa arancelaria a un conjunto de productos considerados de lujo tambi\u00e9n contribuir\u00e1 a presionar los precios al alza.<\/p>\n Adicionalmente, el comportamiento probable del tipo de cambio libre en los meses por venir tambi\u00e9n podr\u00eda transformarse en un factor generador de mayor inflaci\u00f3n. Analicemos esto en mayor detalle.<\/p>\n Ya explic\u00e1bamos en un art\u00edculo anterior que los rendimientos que hoy pueden obtener las colocaciones e inversiones financieras en bol\u00edvares son muy bajos, e inferiores a los que se obtienen en d\u00f3lares. Ello hace que los tenedores de los abundantes fondos existentes se inclinen a favor de la divisa en el momento de decidir en qu\u00e9 moneda deben mantener esos recursos, m\u00e1xime si \u00e9sta les protege de cualquier contingencia cambiaria. De persistir esta situaci\u00f3n, la demanda en el mercado paralelo ser\u00e1 cada vez mayor, presionando la cotizaci\u00f3n al alza, a menos que el Gobierno decida elevar la oferta para equiparar la mayor demanda. Si se materializa una sostenida subida del d\u00f3lar libre, la inflaci\u00f3n arreciar\u00e1, pues los precios se tender\u00e1n a establecer por los costos esperados de reposici\u00f3n, que est\u00e1n altamente influidos por el tipo de cambio paralelo.<\/p>\n Por otra parte, recientemente se han anunciado varias decisiones que restringir\u00e1n en mayor o menor medida el acceso a los d\u00f3lares preferenciales. En efecto, m\u00e1s de 5.000 \u00edtems que hoy se importan requerir\u00e1n de un \u201cCertificado de No Producci\u00f3n Nacional\u201d para seguirse haciendo con d\u00f3lares preferenciales, y se reservar\u00e1 la compra de m\u00e1s de un centenar de insumos a las peque\u00f1as y medianas industrias, cooperativas y otras formas asociativas. Todo esto introduce incertidumbre en los productores y comerciantes acerca de las posibilidades de seguir teniendo acceso a las divisas preferenciales, y ante esa duda se inclinar\u00e1n por establecer sus precios en l\u00ednea con el tipo de cambio libre, el cual, como ya dijimos, puede mostrar una tendencia al alza.<\/p>\n Como se ve, en los pr\u00f3ximos meses estar\u00e1n presentes m\u00faltiples factores que pudieran elevar la inflaci\u00f3n, siendo poco probable que los mismos se puedan neutralizar a trav\u00e9s de los agotados controles de precios, o la continuidad de un tipo de cambio fijo, pero de acceso cada vez m\u00e1s restringido.<\/p>\n <\/p>\n Imagen: lavozdelconsumidor.com<\/span><\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Sobre los efectos nocivos de la inflaci\u00f3n y su posible evoluci\u00f3n, previ\u00e9ndose un proceso de acentuaci\u00f3n de ese flagelo<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":1773,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,20,17,19,21,11,22],"tags":[111,110,61,74,112],"class_list":["post-1751","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-opinion","category-aspectos-cambiarios","category-economia-venezolana","category-fiscales-y-monetarios","category-inflacion","category-opinion","category-politica-economica","tag-aspectos-cambiarios","tag-aspectos-fiscales-y-monetarios","tag-economia-venezolana","tag-inflacion","tag-politica-economica"],"yoast_head":"\n