Publicado en el diario \u201cEl Nacional\u201d de Caracas. Lunes 16 de enero de 2012<\/p>\n
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A lo largo de muchos a\u00f1os he alertado reiterativamente lo inconveniente, perjudicial e injustificable que resulta la pr\u00e1ctica de forzar a los bancos centrales a financiar gasto p\u00fablico, ya que se ha probado en innumerables ocasiones que esas acciones, en la medida en que se hacen recurrentes y crecientes en el tiempo, generan presiones inflacionarias que en muchos casos se desbocan, creando situaciones dram\u00e1ticas de depauperaci\u00f3n muy dif\u00edciles de revertir. De all\u00ed que preocupe sobremanera observar las acciones que en ese sentido ha venido implementando el gobierno, quien a trav\u00e9s de m\u00faltiples subterfugios ha obligado al BCV a transformarse en una de las principales fuentes de financiamiento, no s\u00f3lo del gobierno, sino tambi\u00e9n de m\u00faltiples entes p\u00fablicos y empresas del Estado.<\/p>\n
Una de las primeras formas que se implement\u00f3 con ese fin fue la creaci\u00f3n de unas utilidades cambiarias ficticias del BCV que se transfieren al fisco, y que que se originan al aplicarse a las ventas de divisas el criterio contable \u201cprimero que entra primero que sale\u201d, seg\u00fan el cual el d\u00f3lar que hoy vende el instituto emisor es el que compr\u00f3 tiempo atr\u00e1s a un menor precio, gener\u00e1ndose as\u00ed una ganancia. Ese beneficio desaparecer\u00eda, o se minimizar\u00eda, si se aplicara el m\u00e9todo \u201c\u00faltimo que entra primero que sale\u201d, pues la divisa que venda el BCV ser\u00eda la que acaba de adquirir a un precio similar al de venta.<\/p>\n
Luego vino la ins\u00f3lita transferencia de reservas internacionales excedentes al FONDEN con el fin de financiar gasto p\u00fablico, haciendo que desde 2005 hasta fines del a\u00f1o pasado en BCV le ha entregado al Ejecutivo, sin recibir compensaci\u00f3n ninguna, la cantidad de 42.211 millones de d\u00f3lares, estando pendiente una nueva transferencia de 2.500 millones que se debe materializar en los pr\u00f3ximos d\u00edas. A esto se a\u00fana una descarada pr\u00e1ctica que se viene aplicando desde 2008, seg\u00fan la cual durante los \u00faltimos d\u00edas del a\u00f1o el Fonden, Pdvsa u otro ente p\u00fablico le vende divisas al BCV a cambio de bol\u00edvares, lo cual incrementa las mal llamadas reservas excedentes, para que pocas semanas m\u00e1s tarde se le obligue a esa instituci\u00f3n a transferir al Fonden aquellas reservas excedentes sin recibir compensaci\u00f3n alguna.<\/p>\n
Adicionalmente, recientes modificaciones de la ley que rige al BCV han transformado a ese instituto en un financiador de entes p\u00fablicos o empresas del Estado, a trav\u00e9s de la compra de obligaciones emitidas por \u00e9stos. De hecho, la empresa p\u00fablica que m\u00e1s intensamente ha recibido financiamiento reciente del BCV es Pdvsa, haciendo que los activos netos del instituto emisor contra esa instituci\u00f3n hayan aumentado intensamente en el \u00faltimo trimestre de 2011, al pasar de 50,4 millardos de bol\u00edvares a mediados de octubre a 101,7 millardos a fines de noviembre. Esto llama poderosamente la atenci\u00f3n, ya que durante esas semanas el petr\u00f3leo venezolano se estaba vendiendo a un precio superior a los 100 d\u00f3lares por barril, y a pesar de ello, Pdvsa estaba necesitando cuantioso financiamiento. De eso se infieren dos cosas de importancia: La primera, es que el saqueo irresponsable de la que ha sido v\u00edctima Pdvsa por parte del gobierno la ha puesto en una situaci\u00f3n financiera comprometida; y, la segunda, es que en la medida que el BCV sea el proveedor del financiamiento requerido por la estatal petrolera, ello generar\u00e1 crecimientos desproporcionados de dinero base y de oferta monetaria en poder del p\u00fablico, gener\u00e1ndose as\u00ed presiones inflacionarias adicionales.<\/p>\n
Se est\u00e1 jugando un juego muy peligroso, pues estamos transitando el mismo camino que en d\u00e9cadas pasadas recorrieron otras econom\u00edas latinoamericanas que cayeron en el abismo inflacionario, con consecuencias demoledoras y de depauperaci\u00f3n para sus habitantes. Ojal\u00e1 se tome conciencia de los riesgos que estamos corriendo y se corrija el rumbo. La inflaci\u00f3n que ya padecemos es muy elevada; no la agravemos a\u00fan m\u00e1s.<\/p>\n
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Imagen: Archivo.globovision.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Sobre lo inconveniente y perjudicial de obligar al Banco Central a financiar gasto p\u00fablico deficitario de forma recurrente y creciente debido a los impactos inflacionarios que ello genera<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":1713,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,25,17,19,21,11,22],"tags":[110,107,343,207,61,74,112],"class_list":["post-1698","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-opinion","category-aspectos-sociales","category-economia-venezolana","category-fiscales-y-monetarios","category-inflacion","category-opinion","category-politica-economica","tag-aspectos-fiscales-y-monetarios","tag-aspectos-sociales","tag-banco-central-de-venezuela","tag-bcv","tag-economia-venezolana","tag-inflacion","tag-politica-economica"],"yoast_head":"\n