Publicado en el diario \u201cEl Nacional\u201d de Caracas. Jueves 21 de mayo de 2015<\/p>\n
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Cuando un banco central no es aut\u00f3nomo y act\u00faa en l\u00ednea con los mandatos e intereses del poder ejecutivo, puede oblig\u00e1rsele a financiar gasto p\u00fablico deficitario sin l\u00edmite a trav\u00e9s de la creaci\u00f3n de dinero sin respaldo, o inorg\u00e1nico. Esa operaci\u00f3n le genera una acreencia al instituto emisor y una deuda al organismo p\u00fablico financiado, obligaci\u00f3n que muchas veces no es pagada, o su cancelaci\u00f3n se difiere en el tiempo, haciendo que los recursos entregados tengan un valor muy inferior al que ten\u00edan cuando se realiz\u00f3 el financiamiento.<\/p>\n
El dinero creado por el banco central se denomina dinero base, primario o de alto poder, ya que al ponerse en circulaci\u00f3n va a para a las instituciones financieras en forma de dep\u00f3sitos, ampli\u00e1ndoles su capacidad crediticia, lo cual, a su vez, permite generar una expansi\u00f3n adicional de la oferta monetaria, la cual puede llegar a ser muy superior al monto de dinero primario creado por el banco central. Expliquemos esto.<\/p>\n
La oferta monetaria, o cantidad de medios de pago en poder del p\u00fablico, est\u00e1 formada por activos l\u00edquidos, tales como las monedas y billetes en circulaci\u00f3n y los dep\u00f3sitos del p\u00fablico en el sistema financiero. Por ello, cualquier acci\u00f3n que incremente esos dep\u00f3sitos se traduce en un aumento de la oferta monetaria. Cuando un banco otorga un cr\u00e9dito acredita en la cuenta del beneficiario el monto prestado, elev\u00e1ndose as\u00ed el volumen de dep\u00f3sitos, por lo que un aumento de la actividad crediticia de la banca se traduce en un factor de expansi\u00f3n monetaria. De hecho, cuando un banco central crea dinero base o primario para comprar activos como divisas o inmuebles, o para dar asistencia financiera a la banca, o para financiar gasto p\u00fablico deficitario, inyecta activos l\u00edquidos a la econom\u00eda que estimulan la actividad crediticia de la banca, haciendo que el nivel de la oferta monetaria acabe siendo mucho mayor que el del dinero primario o base. Eso es lo que se denomina el multiplicador monetario. De hecho, un aumento de la base monetaria puede generar a la larga en un aumento varias veces mayor de la liquidez en poder del p\u00fablico. Por eso al dinero primario o base tambi\u00e9n se le llama de alto poder, siendo muy importante que el instituto emisor sea prudente en su creaci\u00f3n, para as\u00ed \u00a0evitar una expansi\u00f3n desproporcionada de la oferta monetaria que produzca agudas consecuencias inflacionarias.<\/p>\n
Varias modificaciones recientes de la ley del BCV, flagrantemente inconstitucionales, eliminaron su autonom\u00eda, oblig\u00e1ndosele a financiar de forma irrestricta gasto p\u00fablico deficitario de entes p\u00fablicos como Pdvsa, empresa que en los \u00faltimos a\u00f1os ha\u00a0 incurrido en alt\u00edsimos y crecientes d\u00e9ficits debido a las cargas financieras que se le han impuesto, muchas de ellas ajenas a su actividad medular, tal como el financiamiento de las famosas misiones o programas sociales del gobierno. Eso explica por qu\u00e9 a fines de marzo de 2015 la deuda neta de la petrolera estatal con el BCV super\u00f3 la astron\u00f3mica suma de 925 millardos de bol\u00edvares, equivalente a m\u00e1s del 42% de la liquidez monetaria total de ese momento, habiendo aumentado esa deuda neta 3,6 veces en tan solo 18 meses. \u00a0Esa es la principal raz\u00f3n por la que el dinero de alto poder creado por el instituto emisor se triplic\u00f3 en ese lapso, gener\u00e1ndose un aumento muy intenso de la cantidad de medios de pago en poder del p\u00fablico.<\/p>\n
Ese irresponsable manejo de la pol\u00edtica monetaria est\u00e1 causando estragos en la econom\u00eda. La desbocada inflaci\u00f3n se debe en buena medida a esa expansi\u00f3n del dinero, combinada con la ca\u00edda de la oferta local de bienes y servicios, y a la restricci\u00f3n de importaciones debido al desplome del petr\u00f3leo, haciendo que estemos recorriendo el mismo camino que en d\u00e9cadas pasadas llev\u00f3 a muchos pa\u00edses hermanos de la regi\u00f3n a sufrir devastadores procesos inflacionarios que generaron penuria y miseria para su poblaci\u00f3n. \u00a1Hay que corregir el rumbo, sin demora!<\/p>\n
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Imagen: Notitarde.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Se explican las graves consecuencias que genera el financiamiento irrestricto de gasto p\u00fablico deficitario por parte del banco central a trav\u00e9s de la creaci\u00f3n masiva de dinero inorg\u00e1nico, o dinero sin respaldo, como ha estado sucediendo en Venezuela recientemente.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":167,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,17,19,21,11,22],"tags":[430,207,428,61,266,261,74,112,429],"class_list":["post-164","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-opinion","category-economia-venezolana","category-fiscales-y-monetarios","category-inflacion","category-opinion","category-politica-economica","tag-auntonomia-del-banco-central","tag-bcv","tag-dinero","tag-economia-venezolana","tag-fiscales-y-monetarios","tag-gasto-publico","tag-inflacion","tag-politica-economica","tag-politica-monetaria"],"yoast_head":"\n