Publicado en el diario \u00abEl Universal\u00bb de Caracas. S\u00e1bado 18 de marzo de 2006<\/p>\n
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Voceros gubernamentales han dicho que al utilizarse los d\u00f3lares depositados en el Fondo de Desarrollo Nacional (Fonden) s\u00f3lo para realizar pagos externos, su uso no tendr\u00e1 implicaciones monetarias dentro de Venezuela. Eso no es del todo cierto, ya que la mayor parte de esos recursos provienen de las reservas internacionales del BCV, organismo que compr\u00f3 esas divisas, principalmente a PDVSA, con bol\u00edvares que cre\u00f3 para tal fin, vi\u00e9ndose luego obligado a transferir a Fonden parte de esas reservas sin recibir compensaci\u00f3n alguna.<\/p>\n
Antes de que se modificara la Ley del BCV a mediados del a\u00f1o pasado, el gobierno \u2014que percibe la mayor parte de los bol\u00edvares creados por el instituto emisor para adquirir los d\u00f3lares de PDVSA a trav\u00e9s del cobro a esa empresa de distintos impuestos\u2014 ten\u00eda que comprar al BCV las divisas que necesitaba para hacer pagos en el exterior a cambio de bol\u00edvares. De esta forma se reduc\u00eda la cantidad de recursos con que contaba el Fisco para gastar internamente, limit\u00e1ndose as\u00ed la expansi\u00f3n monetaria.<\/p>\n
Ahora, despu\u00e9s de la modificaci\u00f3n de la ley, si el gobierno utiliza los d\u00f3lares depositados en Fonden que recibe del BCV para hacer pagos en el exterior, ya no tiene que comprarle \u00e9stos al instituto emisor, pudiendo disponer de m\u00e1s bol\u00edvares para gastarlos internamente, expandiendo as\u00ed la oferta monetaria en poder del p\u00fablico. Eso es algo muy preocupante.<\/p>\n
Para hacernos una idea de las magnitudes de las de que estamos hablando, basta decir que en 2005 el BCV le transfiri\u00f3 a Fonden 6 millardos de d\u00f3lares, y se acaba de aprobar la transferencia de 4 millardos adicionales. Si el gobierno efectivamente gasta esos 10 millardos de d\u00f3lares para hacer pagos en el exterior se estar\u00eda ahorrando 21,5 billones de bol\u00edvares que ahora los puede inyectar a la econom\u00eda a trav\u00e9s de gasto fiscal, en vez de d\u00e1rselos al BCV. Esa cifra es igual a la base monetaria actual, y equivale al 25% del presupuesto nacional de este a\u00f1o, y al 30% de la liquidez monetaria que hoy existe.<\/p>\n
Esto forzar\u00e1 al BCV a redoblar sus esfuerzos de absorci\u00f3n monetaria para as\u00ed neutralizar los efectos inflacionarios de una oferta monetaria que crece a ritmos cada vez m\u00e1s disparatados. Ello implicar\u00e1 un costo muy alto para ese ente, el cual, lejos de estarse fortaleciendo, se est\u00e1 descapitalizando en forma alarmante por la transferencia obligada de las reservas internacionales \u201cexcedentes\u201d al gobierno.<\/p>\n
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Aunque el gobierno gastare todos los d\u00f3lares de Fonden en el exterior, eso tendr\u00eda importantes implicaciones monetarias internas<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":1615,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,17,19,21,11,22,26],"tags":[110,61,179,506,74,112,129],"class_list":["post-1596","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-opinion","category-economia-venezolana","category-fiscales-y-monetarios","category-inflacion","category-opinion","category-politica-economica","category-sector-externo","tag-aspectos-fiscales-y-monetarios","tag-economia-venezolana","tag-fonden","tag-implicaciones-monetarias","tag-inflacion","tag-politica-economica","tag-sector-externo"],"yoast_head":"\n