Publicado en el diario \u201cEl Nacional\u201d de Caracas. Lunes 10 de mayo de 2010<\/p>\n
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El tipo de cambio libre, o de permuta, es un precio que t\u00edpicamente se establece por el libre juego de la oferta y la demanda, por lo que, si se desea influir sobre su evoluci\u00f3n, lo primero que hay que hacer es identificar los factores que determinan el comportamiento de esas dos fuerzas en el mercado cambiario, y establecer las formas m\u00e1s id\u00f3neas de influir sobre \u00e9stos.<\/p>\n
M\u00faltiples son los elementos que est\u00e1n exacerbando la demanda de divisas. Las restricciones de Cadivi para aprobar d\u00f3lares preferenciales, ahora m\u00e1s costosos, obliga a m\u00faltiples importadores, deudores, viajeros y otros agentes que requieren divisas a acudir al mercado paralelo para adquirirlas. Adicionalmente, las violaciones cada vez m\u00e1s frecuentes de derechos fundamentales como el de la propiedad, los atropellos, amenazas y acciones intimidatorias por parte del gobierno a las unidades de producci\u00f3n y de comercializaci\u00f3n, y la manifiesta inclinaci\u00f3n por imponer a la fuerza un esquema socialista que cada vez se parece m\u00e1s a los aplicados por reg\u00edmenes tir\u00e1nicos y desp\u00f3ticos en otros pa\u00edses, exacerban las expectativas y temores de los agentes econ\u00f3micos, quienes buscan protecci\u00f3n en la posesi\u00f3n de moneda extranjera.<\/p>\n
El convencimiento cada vez m\u00e1s arraigado en las empresas multinacionales de que el acceso a las divisas preferenciales para la remisi\u00f3n de dividendos es una falacia, las lleva a convertir sus abundantes disponibilidades de bol\u00edvares por d\u00f3lares, antes de que \u00e9stos se sigan encareciendo. Las m\u00faltiples experiencias vividas en el pasado han ense\u00f1ado a la banca que la \u00fanica forma de protegerse contra una devaluaci\u00f3n generada por una eventual fuga masiva de capitales, que le genere p\u00e9rdida abrupta de dep\u00f3sitos, desbocamiento de la morosidad de su cartera de pr\u00e9stamos y aumento desmedido de sus obligaciones for\u00e1neas, es la posesi\u00f3n de abundantes activos en moneda extranjera, que les produzca altas utilidades cambiarias como consecuencia de la variaci\u00f3n abrupta del tipo de cambio. Ello explica en buena medida la avidez de las instituciones financieras por acumular divisas.<\/p>\n
A todos estos factores estimulantes de demanda, y algunos adicionales, se contraponen varios elementos que limitan la oferta. \u00a0El ocho de enero pasado se le asign\u00f3 al BCV la nueva responsabilidad de actuar en el mercado de permuta. Eso implica que el instituto emisor es ahora el gran oferente de divisas, tanto preferenciales como libres, para lo cual requiere disponer de ingentes cantidades de d\u00f3lares. Sin embargo, su inventario de moneda extranjera, las reservas internacionales, han bajado intensamente, por lo que se necesita que las divisas que le entren en los pr\u00f3ximos meses sean abundantes. No obstante, cada vez se hace m\u00e1s evidente que las finanzas de PDVSA, su principal proveedor de d\u00f3lares, est\u00e1n severamente constre\u00f1idas, por lo que probablemente tendr\u00e1 que acudirse al endeudamiento p\u00fablico para generar los recursos requeridos.<\/p>\n
Demanda en franca expansi\u00f3n y oferta cada vez m\u00e1s restringida es lo que explica el comportamiento reciente del tipo de cambio de permuta, el cual ha mostrado una marcada tendencia al alza que muy dif\u00edcilmente podr\u00e1 revertirse en el futuro inmediato, de continuar prevaleciendo las circunstancias que hoy se viven. Poco efecto tendr\u00e1n las intimidaciones a los supuestos especuladores, las intervenciones a intermediarios cambiarios, y las amenazas de endurecimiento de los controles y penalizaciones a los infractores. El gobierno no est\u00e1 en capacidad esta vez de neutralizar las fuerzas avasalladoras del mercado.<\/p>\n
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Sobre el comportamiento del tipo de cambio libre en Venezuela, tambi\u00e9n conocido como el tipo de cambio de permuta<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":1536,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,20,17,11,24,22,26],"tags":[111,61,479,115,112,129,280],"class_list":["post-1518","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-opinion","category-aspectos-cambiarios","category-economia-venezolana","category-opinion","category-politica","category-politica-economica","category-sector-externo","tag-aspectos-cambiarios","tag-economia-venezolana","tag-permuta","tag-politica","tag-politica-economica","tag-sector-externo","tag-tipo-de-cambio-libre"],"yoast_head":"\n