Publicado en el diario \u201cEl Nacional\u201d de Caracas. Lunes 1 de febrero de 2010<\/p>\n
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Una devaluaci\u00f3n como la que se produjo el 8 de enero pasado tiene efectos recesivos en una econom\u00eda como la venezolana. Ello se debe a varias razones. La primera de ellas, y quiz\u00e1 la m\u00e1s importante, es el impacto inflacionario que una medida de ese tipo genera, lo cual hace que al no ajustarse los ingresos de los agentes econ\u00f3micos al mismo ritmo que lo hacen los precios, la capacidad de compra de los ciudadanos se ve mermada, haciendo que sus actividades de demanda tiendan a disminuir. Eso, obviamente, se traduce en menores ventas de las empresas, quienes, a su vez, reducen sus actividades productivas.<\/p>\n
Otra raz\u00f3n es la que se conoce como el efecto distributivo, que consiste en que al devaluarse la moneda se produce un flujo de recursos del sector comprador de d\u00f3lares (importador) al vendedor (exportador). Dado que en Venezuela quien exporta es el Estado y quienes m\u00e1s d\u00f3lares demandan son las personas naturales y las empresas, el efecto distributivo se traduce en una importante transferencia de fondos del sector privado al sector p\u00fablico, produci\u00e9ndose lo que yo he dado por llamar un \u201cimpuesto cambiario\u201d. \u00c9ste equivale al mayor cobro de un impuesto directo que resta recursos a quien lo paga, reduci\u00e9ndose as\u00ed su ingreso disponible para consumir o para ahorrar, lo cual, a su vez, se traduce en una merma del mercado para los productores con su consecuente efecto recesivo.<\/p>\n
Adicionalmente, al producirse la devaluaci\u00f3n los deudores en moneda extranjera ven s\u00fabitamente incrementados sus pasivos, vi\u00e9ndose forzados a destinar un mayor porcentaje de sus fondos al pago del servicio de esos compromisos for\u00e1neos. Eso equivale a transferir al exterior una masa adicional de recursos que se substraen de la actividad local, produciendo esto una restricci\u00f3n productiva.<\/p>\n
Si despu\u00e9s de producirse la devaluaci\u00f3n los agentes econ\u00f3micos no se convencen de que el tipo de cambio se estabilizar\u00e1, sino que, por el contrario, se seguir\u00e1 ajustando al alza, proceder\u00e1n a comprar d\u00f3lares masivamente, a pesar de ya haberse encarecido \u00e9stos, pues con ello buscar\u00e1n evitar incurrir en p\u00e9rdidas adicionales. En nuestro caso, eso puede ser de particular importancia, ya que si se generaliza la expectativa de que el Banco Central de Venezuela no podr\u00e1 bajar el d\u00f3lar permuta, o que si lo logra ser\u00e1 por un tiempo ef\u00edmero, ello podr\u00eda desencadenar un repunte importante de demanda de divisas, presionando el tipo de cambio libre, lo cual se traducir\u00eda en presiones inflacionarias adicionales con sus consecuencias recesivas.<\/p>\n
Si bien es cierto que la devaluaci\u00f3n le generar\u00e1 ingresos adicionales al sector p\u00fablico, permiti\u00e9ndole implantar una pol\u00edtica fiscal expansiva en los pr\u00f3ximos meses, cosa por dem\u00e1s importante dadas las pr\u00f3ximas elecciones parlamentarias, el est\u00edmulo productivo de ese mayor gasto no compensar\u00e1 totalmente los efectos recesivos de la devaluaci\u00f3n, que se ver\u00e1n potenciados por las limitaciones y descalabros en los procesos productivos creados por el caos el\u00e9ctrico que vivimos. Por su parte, el est\u00edmulo a las exportaciones manufactureras que generar\u00e1 la devaluaci\u00f3n, si bien ser\u00e1 importante y muy positivo para algunas industrias, ser\u00e1 en todo caso marginal desde el punto de vista macroecon\u00f3mico.<\/p>\n
Por todo lo anterior, prevemos que 2010 ser\u00e1 un nuevo a\u00f1o de contracci\u00f3n econ\u00f3mica, con las consecuencias negativas para el sector laboral que ello acarrea. Volveremos a tener entonces otro a\u00f1o muy dif\u00edcil, caracterizado por el doble mal de una alta inflaci\u00f3n y una reducida actividad productiva.<\/p>\n
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Las devaluaciones tienen efectos recesivos en econom\u00edas emergentes como la venezolana<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":1417,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,20,25,17,19,21,11,26],"tags":[111,110,107,284,56,61,134,74,129,31],"class_list":["post-1401","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-opinion","category-aspectos-cambiarios","category-aspectos-sociales","category-economia-venezolana","category-fiscales-y-monetarios","category-inflacion","category-opinion","category-sector-externo","tag-aspectos-cambiarios","tag-aspectos-fiscales-y-monetarios","tag-aspectos-sociales","tag-crecimiento","tag-devaluacion","tag-economia-venezolana","tag-economias-emergentes","tag-inflacion","tag-sector-externo","tag-venezuela"],"yoast_head":"\n