Publicado en el diario \u201cEl Nacional\u201d de Caracas. Lunes 2 de diciembre de 2013<\/p>\n
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De acuerdo a informaci\u00f3n del BCV, al cierre del tercer trimestre de 2013 las reservas internacionales de Venezuela se ubicaban en 23\u2005047 millones de d\u00f3lares, de las cuales el 70,6% era oro monetario, el 19,2% de \u00e9stas estaban compuestas por reservas en el FMI y por otros activos, y s\u00f3lo el 10,2% restante, es decir 2\u2005352 millones,\u2005eran divisas l\u00edquidas. Desde esa fecha hasta hoy esas reservas han bajado, al punto de que al momento de escribir estas l\u00edneas las mismas se ubicaban por debajo de 22 millardos de d\u00f3lares, por lo que en lo que va de a\u00f1o \u00e9stas han mostrado una contracci\u00f3n en torno a 8 millardos (-26,8%). \u00a0Esa reducci\u00f3n se ha debido, por una parte, a los menores precios internacionales del oro, y por la otra, a la disminuci\u00f3n de las reservas en divisas, las cuales, de acuerdo a nuestros estimados, se ubicaban hacia fines de noviembre en un nivel cercano a 1,5 millardos de d\u00f3lares, monto equivalente al valor de los bienes y servicios que importamos en 8 d\u00edas.<\/p>\n
De all\u00ed que sea v\u00e1lido que nos preguntemos por qu\u00e9 se ubican esas reservas l\u00edquidas en niveles tan bajos a pesar de las cuantiosas exportaciones petroleras.\u00a0 Las razones son varias, pero sin duda las m\u00e1s importantes son, por una parte, el torcido manejo de las divisas preferenciales, caracterizado por una corrupci\u00f3n desbordada y por una asignaci\u00f3n distorsionada de las mismas, y por la otra, el verdadero saqueo de recursos que se le ha impuesto a Pdvsa y al BCV, quienes han tenido que hacer cuantios\u00edsimas transferencias de divisas a fondos creados por el Ejecutivo Nacional para el financiamiento de gasto p\u00fablico, entre los que destaca el Fondo de Desarrollo Nacional (Fonden).<\/p>\n
En el caso espec\u00edfico del instituto emisor, la modificaci\u00f3n de la ley que lo rige, hecha en julio de 2005, le impuso la obligaci\u00f3n de estimar peri\u00f3dicamente el nivel \u201cadecuado\u201d de reservas internacionales, y la transferencia sin compensaci\u00f3n alguna de las llamadas reservas \u201cexcedentes\u201d al Fonden. Eso ha hecho que desde mediados de 2005 hasta la fecha el BCV le ha transferido a ese fondo la cantidad de 57 millardos de d\u00f3lares, con el agravante de que recientemente se le ha impuesto a ese organismo obligaciones adicionales de transferencia de recursos. En efecto, a pesar del bajo nivel de reservas internacionales, el instituto emisor ha transferido al Fonden 4\u2005382 millones de d\u00f3lares durante los nueve primeros meses de 2013, no pudiendo argumentarse que esos recursos corresponden a reservas excedentes.<\/p>\n
En efecto, a mediados de 2005 el BCV estim\u00f3 que el nivel adecuado de reservas \u00a0oscilaba entre 29 y 30 millardos de d\u00f3lares, monto que equival\u00eda en aquel momento a 12 meses de importaciones de bienes y servicios.\u00a0 Pues bien, si hoy aplic\u00e1ramos la misma norma, el nivel adecuado de reservas estar\u00eda en el orden de 65 millardos de d\u00f3lares. Incluso, aplicando un criterio mucho m\u00e1s laxo puede decirse que este a\u00f1o las\u00a0 reservas han estado consistentemente muy por debajo de un nivel adecuado, ya que los 29 o 30 millardos de d\u00f3lares de 2005 equivalen a 35 millardos de d\u00f3lares de hoy, nivel muy superior al de las reservas internacionales a lo largo de 2013.<\/p>\n
Pero, \u00bfqu\u00e9 significa para una econom\u00eda como la nuestra disponer de unas reservas tan bajas? Adem\u00e1s de quitarle respaldo a la moneda en circulaci\u00f3n, deteriorar la imagen for\u00e1nea del pa\u00eds, y encarecer el financiamiento externo, la exig\u00fcidad de las reservas incrementa la vulnerabilidad de la econom\u00eda, ya que limita la posibilidad de manejar circunstancias for\u00e1neas adversas que puedan aparecer, tales como la ca\u00edda de los precios de exportaci\u00f3n o el encarecimiento de las importaciones. Esto es particularmente cierto en una econom\u00eda tan vulnerable como la venezolana, que depende de la renta petrolera que percibe, variable que a su vez est\u00e1 determinada por algo tan vol\u00e1til como es el precio internacional del petr\u00f3leo.\u00a0 De all\u00ed la necesidad imperiosa de fortalecer las reservas internacionales.<\/p>\n
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Analiza por qu\u00e9 la p\u00e9rdida de reservas internacionales ocurrida en el a\u00f1o 2013, debido fundamentalmente a la transferencia de estas al Fonden, es algo muy inconveniente, incrementando la vulnerabilidad de la econom\u00eda<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":1416,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,17,19,21,11,22,26],"tags":[110,61,179,74,112,193,129,431],"class_list":["post-1399","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-opinion","category-economia-venezolana","category-fiscales-y-monetarios","category-inflacion","category-opinion","category-politica-economica","category-sector-externo","tag-aspectos-fiscales-y-monetarios","tag-economia-venezolana","tag-fonden","tag-inflacion","tag-politica-economica","tag-reservas-internacionales","tag-sector-externo","tag-vulnerabilidad"],"yoast_head":"\n