Publicado en el diario \u201cEl Nacional\u201d de Caracas. Lunes 13 de agosto de 2012<\/p>\n
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Durante los \u00faltimos cinco a\u00f1os la deuda p\u00fablica ha experimentado un crecimiento desproporcionado. Esto se debe a la voracidad financiera del gobierno, para el que no bastan los abultados ingresos que hoy recibe de la industria petrolera, sino que necesita de abundantes recursos extraordinarios para financiar el desenfrenado gasto p\u00fablico. Estos fondos proceden, adem\u00e1s del endeudamiento tanto interno como for\u00e1neo, del financiamiento del BCV a trav\u00e9s de la masiva transferencia al Ejecutivo de buena parte de sus reservas internacionales sin recibir compensaci\u00f3n alguna.<\/p>\n
Otra raz\u00f3n que explica el alto endeudamiento, en este caso el externo, es la necesidad de alimentar al mercado cambiario del Sitme con t\u00edtulos denominados en moneda extranjera, lo que ha llevado a la Rep\u00fablica y a Pdvsa a emitir estos papeles en cantidades de consideraci\u00f3n. Esto representa una carga financiera desproporcionada, ya que esos bonos son vendidos en bol\u00edvares a la tasa de cambio oficial, produciendo unos limitados ingresos primarios en moneda local a quienes los emiten, pero gener\u00e1ndoles unas obligaciones en d\u00f3lares por dem\u00e1s costosas, debido a los elevados intereses que estos papeles tienen que pagar como producto de la alta percepci\u00f3n de riesgo que sobre Venezuela existe en los mercados internacionales. En resumen, el sector p\u00fablico incurre en un costoso endeudamiento de largo plazo en moneda extranjera a cambio de unos pocos bol\u00edvares, con el fin de venderle d\u00f3lares baratos y altamente subsidiados al p\u00fablico.<\/p>\n
Sin embargo, despu\u00e9s de un per\u00edodo de alto crecimiento de la deuda externa comprendido entre comienzos de 2009 y el tercer trimestre de 2011, en los meses recientes se ha notado una estabilizaci\u00f3n de la misma. Mas no ha sido ese el caso de la deuda interna, la cual se ha disparado desde fines del a\u00f1o pasado hasta nuestros d\u00edas. De hecho, \u00a0en febrero de este a\u00f1o se modific\u00f3 el decreto que rige las operaciones del Fonden con el objeto de autorizarlo a realizar operaciones que representan endeudamiento, permitiendo esto que tanto ese ente como otros organismos p\u00fablicos hayan emitido obligaciones por m\u00e1s de 36 millardos de bol\u00edvares desde noviembre de 2011 a esta parte, constituyendo esto la llamada deuda indirecta. El gobierno central, por su parte, ha ofertado este a\u00f1o m\u00e1s de 60 millardos, haciendo que hoy la deuda p\u00fablica interna supere holgadamente los 200 millardos de bol\u00edvares.<\/p>\n
Gran parte de esos papeles se le ha vendido a la banca local, teniendo esto implicaciones de importancia. Muchos de esos t\u00edtulos pagan unos intereses muy bajos, que en algunos casos no llegan al 5% anual, haciendo que su valor estimado de mercado sea muy inferior a su valor nominal, lo cual, en principio, implica una p\u00e9rdida para las instituciones que los adquirieron. Incluso, si esos t\u00edtulos son registrados contablemente al 100% de su valor nominal, los bajos rendimientos que \u00e9stos producen implican de hecho una carga financiera de importancia para la banca, haciendo que los intereses que \u00e9sta\u00a0 pueda pagar por los dep\u00f3sitos que recibe del p\u00fablico sean tambi\u00e9n muy bajos, desestimulando el ahorro. Adicionalmente, la vertiginosa acumulaci\u00f3n de obligaciones del sector p\u00fablico en la banca incrementa la dependencia de estas instituciones financieras del Estado, exponi\u00e9ndolas a los irresponsables manejos de las finanzas gubernamentales y de las pol\u00edticas p\u00fablicas a los que ya nos tiene acostumbrados el gobierno.<\/p>\n
Si bien la abultada deuda interna se diluir\u00e1 una vez que se materialice el inevitable ajuste cambiario que se producir\u00e1 en poco tiempo, el dislocado aumento de la deuda p\u00fablica tendr\u00e1 consecuencias muy negativas a largo plazo, ya que los pagos futuros de intereses y capital limitar\u00e1n cada vez m\u00e1s la disponibilidad de recursos para inversi\u00f3n productiva y en capital humano, siendo las generaciones futuras las que pagar\u00e1n las consecuencias del irresponsable endeudamiento de este gobierno.<\/p>\n
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Sobre el crecimiento desproporcionado de la deuda p\u00fablica venezolana, tanto interna como externa, y sus consecuencias.<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":2245,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,20,17,19,11,22,26],"tags":[111,110,416,61,112,129],"class_list":["post-1376","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-opinion","category-aspectos-cambiarios","category-economia-venezolana","category-fiscales-y-monetarios","category-opinion","category-politica-economica","category-sector-externo","tag-aspectos-cambiarios","tag-aspectos-fiscales-y-monetarios","tag-deuda-publica","tag-economia-venezolana","tag-politica-economica","tag-sector-externo"],"yoast_head":"\n