Publicado en el diario \u201cEl Universal\u201d de Caracas. S\u00e1bado 19 de octubre de 2002<\/p>\n
<\/p>\n
Los tenedores de fondos l\u00edquidos frecuentemente se preguntan qu\u00e9 hacer con esos recursos, o c\u00f3mo manejarlos.\u00a0 En buena medida, la respuesta a esos interrogantes radica en el concepto de arbitraje de tasas de inter\u00e9s, de acuerdo al cual, la decisi\u00f3n de colocaci\u00f3n de los fondos depende de la comparaci\u00f3n entre los retornos que se esperan obtener de dejar los recursos en moneda local, o de convertirlos en moneda extranjera, digamos en d\u00f3lares, y colocarlos en el exterior.\u00a0 El rendimiento local est\u00e1 determinado por la tasa de inter\u00e9s interna, mientras que el externo depende de la tasa de inter\u00e9s for\u00e1nea y de la expectativa de apreciaci\u00f3n del d\u00f3lar con respecto al bol\u00edvar durante un per\u00edodo dado.\u00a0 No obstante, cuando existen situaciones de riesgo local, como temores de controles cambiarios, posibles impuestos a la compra de divisas, o incluso confiscaci\u00f3n de fondos, los tenedores de recursos agregan una prima de riesgo a su an\u00e1lisis de arbitraje, estimulando esto la salida de capitales. De hecho, la incertidumbre y la zozobra que crea la turbulencia pol\u00edtica y el clima de amenazas que vivimos, han contribuido notablemente a la masiva salida de capitales de los \u00faltimos a\u00f1os, ejerciendo esto fuertes presiones sobre el tipo de cambio.<\/p>\n
En el caso de las instituciones financieras, las decisiones de compra de divisas, adem\u00e1s de depender de los factores de arbitraje ya mencionados, est\u00e1n influidas por otras causas, como son las opciones de colocaci\u00f3n de los fondos que captan del p\u00fablico en forma de dep\u00f3sitos.\u00a0 Todos sabemos que la principal funci\u00f3n de la banca es la intermediaci\u00f3n financiera, es decir, la canalizaci\u00f3n de los recursos del p\u00fablico a la actividad crediticia, la cual depende, a su vez, de la demanda de financiamiento que exista en el mercado.\u00a0 En las circunstancias actuales, las solicitudes de pr\u00e9stamos del p\u00fablico est\u00e1n severamente limitadas debido a las altas tasas de inter\u00e9s y a la profunda recesi\u00f3n que padecemos; de all\u00ed que los bancos busquen colocaciones alternativas de los recursos del p\u00fablico.\u00a0 Una de ellas es la adquisici\u00f3n de valores, como los t\u00edtulos de deuda p\u00fablica nacional (DPN), opci\u00f3n que ha sido ampliamente utilizada por la banca en el pasado reciente, exponi\u00e9ndola a riesgos que tienen que ser manejados con cuidado.\u00a0 Las limitaciones financieras del Fisco, combinadas con las altas cargas por concepto de servicio de la deuda p\u00fablica interna, generan suspicacia, haciendo que los bancos limiten cada vez m\u00e1s sus compras de DPN.<\/p>\n
Otra opci\u00f3n de colocaci\u00f3n son los d\u00f3lares, siendo \u00e9sta muy atractiva en meses recientes, ante las expectativas cambiarias que han privado y la ausencia temporal de las otras alternativas de colocaci\u00f3n. De all\u00ed que no sea de extra\u00f1ar que despu\u00e9s de la baja artificial y forzada del tipo de cambio de los \u00faltimos d\u00edas, los bancos y otros agentes econ\u00f3micos reinicien su compra de d\u00f3lares, ante el convencimiento de que el bol\u00edvar volver\u00e1 a depreciarse, haciendo ef\u00edmera y costosa la apreciaci\u00f3n reciente de nuestro signo monetario.<\/p>\n
Sobre los distintos factores que influyen en la decisi\u00f3n de adquirir divisas por arte de personas naturales o jur\u00eddicas, particularmente en ambientes donde est\u00e1n presentes expectativas cambiarias, como las que exist\u00edan en Venezuela durante todo el a\u00f1o 2002<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":1257,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,20,17,11,22,26],"tags":[111,110,127,366,367,368,113,273,58,114,112,129],"class_list":["post-1242","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-opinion","category-aspectos-cambiarios","category-economia-venezolana","category-opinion","category-politica-economica","category-sector-externo","tag-aspectos-cambiarios","tag-aspectos-fiscales-y-monetarios","tag-bolivar","tag-compra","tag-depreciacion-del-bolivar","tag-deuda-publica-nacional","tag-divisas","tag-dolares","tag-expectativas-cambiarias","tag-moneda","tag-politica-economica","tag-sector-externo"],"yoast_head":"\n