Publicado en el diario \u201cEl Nacional\u201d de Caracas. Lunes 23 de septiembre 2013<\/p>\n
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En lo que va de a\u00f1o las reservas internacionales han ca\u00eddo cerca de 7 millardos de d\u00f3lares, lo cual implica una contracci\u00f3n superior al 23%. \u00a0Eso se ha debido, en parte, a la baja del precio del oro, que ha hecho que el valor de las reservas en ese metal se haya reducido en 3,3 millardos de d\u00f3lares en los ocho primeros meses de 2013, una baja de 16,7%. Sin embargo, han sido las reservas en divisas las que mayor reducci\u00f3n han experimentado, al punto de que desde enero hasta hoy \u00e9stas se han reducido en un monto cercano a los 4 millardos, haciendo que en el presente s\u00f3lo equivalgan a las importaciones de mercanc\u00edas que hacemos en menos de una quincena. Lo anterior se ha traducido en que en la actualidad las reservas totales est\u00e9n en torno a los 22 millardos de d\u00f3lares, monto muy bajo e inferior a lo que el BCV considera como el nivel adecuado de reservas, que se estim\u00f3 en 2005 en 29 millardos de d\u00f3lares de entonces, lo que equivale a 35 millardos de d\u00f3lares de hoy.<\/p>\n
La raz\u00f3n principal que explica la ca\u00edda de las reservas en divisas del BCV es la mermada venta de d\u00f3lares que le hace Pdvsa, a pesar de los altos precios al que se est\u00e1 vendiendo el petr\u00f3leo.\u00a0 A esa empresa se le han impuesto una serie de obligaciones que le han reducido considerablemente su flujo de caja, limitando as\u00ed la cantidad de divisas que le puede vender al instituto emisor. En efecto, el creciente consumo interno de hidrocarburos debido al precio irrisorio de la gasolina, y la merma de los vol\u00famenes de producci\u00f3n y de exportaci\u00f3n, combinados con las cuantiosas transferencias al Fonden y a otros fondos financiadores de gasto p\u00fablico, la venta a cr\u00e9dito de muy largo plazo a m\u00faltiples pa\u00edses afectos a la l\u00ednea pol\u00edtica del gobierno, el env\u00edo gratuito de casi 100\u2005000 barriles diarios de hidrocarburos a Cuba, el pago del servicio de la deuda p\u00fablica con China, y las altas y crecientes importaciones de productos que tiene que hacer debido a las limitaciones de refinaci\u00f3n local, han reducido considerablemente el flujo de caja de Pdvsa, vi\u00e9ndose \u00e9sta forzada a endeudarse masivamente y a limitar la cantidad de divisas que le vende al BCV.<\/p>\n
Por otra parte, el instituto emisor ha tenido que hacer cuantiosas transferencias de reservas internacionales al Fonden y mayores desembolsos para el pago de servicio de deuda p\u00fablica, contribuyendo ello a limitar los d\u00f3lares que puede proveer el instituto emisor a la actividad econ\u00f3mica privada, gener\u00e1ndose los problemas de escasez de divisas actualmente existentes.<\/p>\n
Unas reservas tan bajas incrementan la vulnerabilidad de la econom\u00eda, pues limita su capacidad de reacci\u00f3n para afrontar ca\u00eddas de los precios de exportaci\u00f3n o encarecimientos de las importaciones. Tambi\u00e9n le restan respaldo al dinero en circulaci\u00f3n, y contribuyen a reducir la confianza de los agentes econ\u00f3micos acerca de las posibilidades del Banco Central de abastecer suficientemente el mercado de divisas, factor que contribuye a generar expectativas cambiarias desfavorables y a estimular salidas de capital como medida de protecci\u00f3n contra una eventual devaluaci\u00f3n. Adicionalmente, deterioran la imagen externa de la econom\u00eda, pudiendo incluso generar incertidumbre acerca de la capacidad de pago del pa\u00eds y expectativas acerca de una posible declaraci\u00f3n de moratoria de su deuda externa. Esto, de darse, elevar\u00eda el riesgo pa\u00eds y encarecer\u00eda las nuevas emisiones de deuda, generando la necesidad de ofrecer elevados rendimientos de los nuevos bonos denominados en moneda extranjera que se emitan para que \u00e9stos puedan ser colocados en los mercados internacionales a precios razonables, y encarecer\u00eda notablemente los esfuerzos de conversi\u00f3n de vieja deuda por nueva a los fines de evitar onerosos pagos de capital al vencer los bonos colocados a\u00f1os atr\u00e1s.<\/p>\n
Por todo lo anterior, es imperativo parar la ca\u00edda de las reservas y tomar las medidas necesarias para llevar \u00e9stas a niveles m\u00e1s razonables.<\/p>\n
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Analiza el proceso de reducci\u00f3n sostenida de las reservas internacionales del a\u00f1o 2013, sus causas y consecuencias<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":1233,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,20,17,19,11,23,24,22,26],"tags":[111,110,61,32,115,112,193,129,31],"class_list":["post-1216","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-opinion","category-aspectos-cambiarios","category-economia-venezolana","category-fiscales-y-monetarios","category-opinion","category-petroleo","category-politica","category-politica-economica","category-sector-externo","tag-aspectos-cambiarios","tag-aspectos-fiscales-y-monetarios","tag-economia-venezolana","tag-petroleo","tag-politica","tag-politica-economica","tag-reservas-internacionales","tag-sector-externo","tag-venezuela"],"yoast_head":"\n