Publicado en el diario \u201cEl Nacional\u201d de Caracas. Lunes 13 de febrero de 2012<\/p>\n
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Con frecuencia me preguntan si el bol\u00edvar ser\u00e1 devaluado en el futuro inmediato, a lo que siempre respondo que no lo s\u00e9; pero esa respuesta tan simple, verdadera y sincera trato de complementarla con alg\u00fan an\u00e1lisis, quiz\u00e1 con el deseo de no dejar a mis inquiridores con un sabor de frustraci\u00f3n y vac\u00edo. Siempre les digo que abundan razones econ\u00f3micas para ajustar el tipo de cambio fijo oficial de 4,30 bol\u00edvares por d\u00f3lar, ya que esa tasa implica una sobrevaluaci\u00f3n muy elevada de la moneda. La inflaci\u00f3n local, substancialmente mayor que la externa, ha hecho que hoy 4,30 bol\u00edvares compren en Venezuela mucho menos que lo que se puede adquirir en promedio con un d\u00f3lar en el exterior, por lo que resulta muy atractivo comprar ese d\u00f3lar artificialmente barato. Ello se traduce en dificultades cada vez mayores para administrar el control de cambios que nos impusieron hace ya 9 a\u00f1os, pues todo el que puede tener acceso a esas divisas preferenciales se vuelca sobre ellas, obligando esto a restringir cada vez m\u00e1s su asignaci\u00f3n, y haciendo muy dif\u00edcil, para no decir imposible, impedir la materializaci\u00f3n de cualquier tipo de pr\u00e1ctica, l\u00edcita o no, tendente a obtener moneda extranjera a ese precio artificialmente bajo.<\/p>\n
Adicionalmente, el enorme subsidio generado por esa tasa de cambio, adem\u00e1s de implicar un alto costo para el fisco, reduce la capacidad competitiva del aparato productivo local, ya que los productores nacionales no pueden competir con los productos importados, pues al ser fijo el tipo de cambio preferencial, los elevados aumentos de sus costos en bol\u00edvares debido a la alta inflaci\u00f3n interna, implican incrementos equivalentes de sus costos en d\u00f3lares, creciendo estos \u00faltimos mucho m\u00e1s intensamente que los de sus competidores for\u00e1neos.<\/p>\n
Tambi\u00e9n el tipo de cambio del Sistema de Transacciones con T\u00edtulos en Moneda Extranjera (Sitme), bajo el control del BCV, implica un elevado costo para el Estado. Con este sistema los venezolanos pueden adquirir divisas en cantidades restringidas a trav\u00e9s de la compra de bonos denominados en d\u00f3lares y pagaderos en bol\u00edvares, que luego son vendidos en el exterior. El tipo de cambio impl\u00edcito, determinado por la cantidad de bol\u00edvares pagados por los bonos divididos entre los d\u00f3lares obtenidos por su venta, est\u00e1 en 5,30 bol\u00edvares, nivel muy inferior a la percepci\u00f3n general del p\u00fablico de cu\u00e1l es el verdadero valor de un d\u00f3lar en Venezuela. Para mantener alimentado este mercado con t\u00edtulos valores, tanto la Rep\u00fablica como Pdvsa han estado emitiendo ingentes cantidades de costos\u00edsimos bonos denominados en d\u00f3lares, ya que el alto nivel de riesgo pa\u00eds con el que ha sido penalizada Venezuela hace que los intereses pagados por estos t\u00edtulos sean elevad\u00edsimos. Como si eso fuera poco, al venderse esas onerosas obligaciones en moneda extranjera en el mercado local, lo que reciben quienes las emitieron son bol\u00edvares.\u00a0 De esta forma, la costosa deuda p\u00fablica externa ha estado creciendo muy intensamente, en parte debido a la decisi\u00f3n del gobierno de vender d\u00f3lares a precios muy bajos a trav\u00e9s de este sistema. Esta situaci\u00f3n, adem\u00e1s de ser insostenible, es altamente gravosa, por lo que si el gobierno desea aligerar la cuantiosa carga financiera en que incurre, deber\u00eda comenzar por ajustar la tasa de cambio del Sitme.<\/p>\n
Como se ve, sobran razones t\u00e9cnicas para justificar la modificaci\u00f3n de los tipos de cambio oficiales. Sin embargo, no hay que olvidar que en pocos meses tendremos unas elecciones presidenciales que har\u00e1n que lo pol\u00edtico tenga primera prioridad al momento de tomarse cualquier decisi\u00f3n gubernamental. Dado lo impopular que resulta la modificaci\u00f3n abrupta de los tipos de cambio, independientemente de las razones que puedan justificarla, es muy probable que el gobierno evite incurrir en el alto costo pol\u00edtico que podr\u00eda generar una devaluaci\u00f3n. Sin embargo, no hay que olvidar que en materia cambiaria, una cosa es querer y otra es poder. Ya veremos.<\/p>\n
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Sobre la necesidad de corregir las tasas de cambio oficiales dentro del control cambiario actual, dada la alta sobrevaluaci\u00f3n existente y el enorme diferencial entre esas tasas y la del mercado libre<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":2925,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,20,25,17,21,11,24,22,26],"tags":[111,107,127,35,61,74,115,112,129,93,102,31],"class_list":["post-1054","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-opinion","category-aspectos-cambiarios","category-aspectos-sociales","category-economia-venezolana","category-inflacion","category-opinion","category-politica","category-politica-economica","category-sector-externo","tag-aspectos-cambiarios","tag-aspectos-sociales","tag-bolivar","tag-control-cambiario","tag-economia-venezolana","tag-inflacion","tag-politica","tag-politica-economica","tag-sector-externo","tag-sobrevaluacion","tag-tipos-de-cambio","tag-venezuela"],"yoast_head":"\n