Publicado en el diario \u201cEl Universal\u201d de Caracas. S\u00e1bado 22 de julio de 2006<\/p>\n
Hasta julio de 2005, la Ley del Banco Central de Venezuela obligaba a Pdvsa a vender la totalidad de los d\u00f3lares que generaba al BCV, quien los adquir\u00eda con bol\u00edvares que creaba a tales fines. Eso implicaba que todas las divisas petroleras pasaban a ser reservas internacionales y eran monetizadas, o convertidas a bol\u00edvares que a la larga iban a parar a manos del p\u00fablico. Muchos economistas consideramos que esta pr\u00e1ctica autom\u00e1tica no era siempre conveniente, pues en los per\u00edodos de elevaciones abruptas de los precios petroleros, como el actual, la inyecci\u00f3n de liquidez tend\u00eda a dispararse, pudiendo causar esto efectos muy negativos. De all\u00ed que se recomendara crear un fondo con buena parte de los petrod\u00f3lares adicionales que se recib\u00edan, de tal forma que los mismos, en vez de ser adquiridos por el BCV, fueran mantenidos y colocados en el exterior antes de ser monetizados.<\/p>\n
Lo que se planteaba era crear un fondo de estabilizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica (FEM) en las \u00e9pocas de bonanza, para contar con recursos con qu\u00e9 cubrir la merma de ingresos en los a\u00f1os de debilidad de los precios. Llegado ese momento de adversidad, el BCV adquirir\u00eda los d\u00f3lares mantenidos en ese fondo a cambio de bol\u00edvares, monetiz\u00e1ndose entonces los mismos y pasando esas divisas a las reservas internacionales.<\/p>\n
Si bien la reforma de la ley del BCV de julio de 2005 limit\u00f3 la obligaci\u00f3n de venta de divisas de PDVSA al instituto emisor, a un monto que le permitiera obtener los bol\u00edvares que requer\u00eda para cubrir sus gastos operativos locales y sus obligaciones tributarias, se estableci\u00f3 que el grueso de los petrod\u00f3lares restantes, as\u00ed como las reservas internacionales que excedieran un nivel \u201cadecuado\u201d, fueran acumulados en el Fonden, un fondo administrado por el Ejecutivo y cuyos recursos ser\u00edan utilizados para financiar gasto p\u00fablico.<\/p>\n
Ante el desenfreno de la pol\u00edtica fiscal reciente, que ha hecho que las erogaciones primarias del gobierno central, es decir, los desembolsos distintos a servicio de deuda p\u00fablica, hayan experimentado un incremento superior al 90% en los cinco primeros meses del a\u00f1o, en comparaci\u00f3n a igual per\u00edodo de 2005, tememos que el manejo de los cuantiosos recursos que se est\u00e1n acumulando en el Fonden ser\u00e1 cualquier cosa menos prudente.<\/p>\n
Nuevamente cometemos los errores del pasado: desenfreno y despilfarro en los a\u00f1os de altos precios, seguido de penuria y crisis en las coyunturas petroleras menos favorables.<\/p>\n
Imagen: Quintodia.net<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Sobre la conveniencia de crear un fondo de estabilizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica (FEM) en los per\u00edodos de altos precios petroleros. Nos pregunt\u00e1bamos si el Fonden ser\u00eda el requerido FEM con el que se mitigar\u00edan los efectos de realidades petroleras menos favorables<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":1021,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,17,19,21,11,23,22,26],"tags":[110,61,259,261,74,32,112,260,129],"class_list":["post-1013","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-opinion","category-economia-venezolana","category-fiscales-y-monetarios","category-inflacion","category-opinion","category-petroleo","category-politica-economica","category-sector-externo","tag-aspectos-fiscales-y-monetarios","tag-economia-venezolana","tag-fondo-de-estabilizacion-macroeconomica","tag-gasto-publico","tag-inflacion","tag-petroleo","tag-politica-economica","tag-politica-fiscal","tag-sector-externo"],"yoast_head":"\n